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目录1

序言1

内容提要1

1 导论1

1.1 论题的提出和研究意义1

ABSTRACT3

1.2 机构投资股东的内涵界定5

1.2.1 投资者与股份的本质属性5

1.2.2 机构投资股东的界定6

1.2.3 相关概念辨析9

1.2.4 机构投资股东类型10

1.3 研究的范围、方法和逻辑结构14

1.3.1 研究的范围14

1.3.2 主要研究方法15

1.3.3 研究思路及其架构16

1.4 研究贡献17

1.4.1 主要观点综述17

1.4.2 本文主要创新之处22

2 研究回顾和理论基础25

2.1 研究文献综述25

2.1.1 机构投资者及其特征25

2.1.2 机构投资者与组合投资28

2.1.3 机构投资者与股市稳定29

2.1.4 机构投资者与公司治理32

2.1.5 机构投资者与其他主体之间的博弈36

2.1.6 机构投资者的制度效应39

2.1.7 简短的评论41

2.2 相关理论分析41

2.2.1 分工、专业化与机构投资者41

2.2.2 制度变迁与机构投资者功效的发挥47

2.2.3 双重委托代理与机构投资者的行为约束51

2.2.4 规模经济、范围经济与机构投资者的竞争优势56

2.2.5 外部性、集体行动困境与机构投资者的行为选择60

2.2.6 机构投资股东与经理、散户等主体的博弈64

3 机构投资者的决策人属性68

3.1 机构投资者在本质上是决策人68

3.1.1 高度理性69

3.1.2 收益偏好70

3.1.3 寻求满意组合71

3.1.4 决策系统72

3.2 机构投资者的资金配置决策72

3.2.1 分散化投资72

3.2.2 股权偏好73

3.2.3 独具慧眼的选择74

3.2.4 定期再平衡75

3.3.1 兼顾股份的收益性和流动性76

3.3 机构投资股东的持股特性76

3.3.2 对交易成本与交易风险的敏感性77

3.3.3 参与公司治理的报酬规模性78

3.3.4 交易需求的特殊性80

3.4 机构投资股东的决策选择集合80

3.4.1 股票挑选策略81

3.4.2 用“脚”投票策略83

3.4.3 无为而治策略85

3.4.4 积极行为策略86

3.4.5 机构投资股东的行为策略集88

3.5 机构投资股东决策函数中的信息变量89

4 机构投资股东与公司治理95

4.1 公司治理中的突出问题：控股股东对小股东权益的剥夺97

4.1.1 公司治理问题的缘起、实质及主要治理模式97

4.1.2 控股股东的实际控制权来源105

4.1.3 控股股东剥夺行为的数学证明111

4.1.4 法律制度对控股股东侵害行为的制约116

4.2 机构投资者参与公司治理的决策及行为特征118

4.2.1 参与公司治理的成本与收益分析119

4.2.2 双重代理约束下的治理边界121

4.2.3 机构投资股东参与公司治理的方式：以美国为例123

4.2.4 机构投资股东参与公司治理的行为特征127

4.2.5 声誉机制对机构投资股东道德风险行为的制约131

4.3 机构投资股东积极行为的功效评价134

4.3.1 积极行为与公司业绩135

4.3.2 积极行为与公司决策138

5 机构投资股东与股票市场143

5.1 机构投资股东的交易需求变动与股票价格波动145

5.1.1 波动加剧学派146

5.1.2 波动非加剧学派150

5.1.3 对两派观点的评议153

5.2.1 机构投资者的发展对股票市场的影响156

5.2 机构投资股东与股票市场互动发展的机理分析156

5.2.2 股票市场的发展对机构投资者的影响159

5.2.3 机构投资者与股票市场的互动发展161

6 实证研究（Ⅰ）：机构投资者发展的国际经验164

6.1 美国机构投资者的发展及其股东角色演变164

6.1.1 美国机构投资者的发展历程165

6.1.2 美国机构投资者积极行为的激励机制演化174

6.2 其他市场经济国家发展机构投资者的经验与教训186

6.2.1 日本机构投资者的发展186

6.2.2 英国机构投资者的发展194

6.2.3 澳大利亚机构投资者的发展197

6.2.4 韩国机构投资者的发展200

6.3 全球机构投资者发展的总体趋势203

6.3.1 全球机构投资者的发展概况203

6.3.2 全球化与外国机构投资者的发展206

6.3.3 机构投资者发展趋势研判211

7 实证研究（Ⅱ）：机构投资股东在中国的实践215

7.1 中国机构投资股东的发展概况217

7.1.1 沪市中的机构投资者217

7.1.2 深市中的机构投资者220

7.2 中国各类机构投资股东的发展历程及现状223

7.2.1 证券公司223

7.2.2 证券投资基金225

7.2.3 保险基金227

7.2.4 养老基金229

7.2.5 私募基金231

7.3 中国机构投资者选股偏好和投资行为的实证研究：以上市公司为例232

7.3.1 研究现状232

7.3.2 研究样本与数据235

7.3.3 实证检验结果与分析242

7.3.4 研究结论254

8.1 中国机构投资者的发展空间257

8 中国机构投资股东发展路径选择257

8.2 中国机构投资股东发展的制度约束260

8.2.1 正式制度维约束260

8.2.2 非正式制度维约束266

8.2.3 制度实施机制维约束269

8.3 中国机构投资股东的发展对策272

8.3.1 稳步推进股市的扩容进程，夯实机构投资股东快速发展的基础273

8.3.2 放松对机构投资者的入市管制，加快培育各类机构投资者275

8.3.3 优化机构投资者队伍的构成，促进机构投资者的机构化280

8.3.4 加强机构投资者的监管与治理，规范好机构投资者的行为283

8.3.5 突破机构投资者有所为的能力瓶颈，成立服务性的第三方组织286

8.3.6 优化机构投资者的运作环境，推动机构投资股东健康发展进程287

9 结束语291

参考文献294

后记320