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前言1

摘要1

ABSTRACT1

1 现代信用风险及其所带来的挑战1

1.1 信用风险的概念及其成因1

1.1.1 信用风险的定义1

1.1.2 现代信用风险的成因4

1.2 信用风险的经济后果分析10

1.2.1 信用风险对微观经济的影响10

1.2.2 信用风险对宏观经济的影响13

1.3.1 全球债务规模急剧扩张，信用暴露越来越大16

1.3 信用风险：新世纪金融市场的重大挑战16

1.3.2 全球银行业面临的重大危机19

1.3.3 金融衍生品市场的急剧膨胀带来新的挑战21

1.3.4 机构投资人面临着较大的信用风险23

1.4 信用风险量化度量和管理方法的革命24

1.4.1 引发信用风险量化度量和管理方法革命性变化的原因25

1.4.2 信用风险度量模型的应用范围27

2 古典信用风险度量方法及其局限性29

2.1 古典信用风险度量方法Ⅰ：专家制度29

2.1.1 专家制度的主要内容29

2.1.2 专家制度存在的缺陷与不足36

2.2 古典信用风险度量方法Ⅱ：Z评分模型和ZETA评分模型39

2.2.1 Z评分模型的主要内容及其准确性分析40

2.2.2 阿尔特曼Z评分模型与债券评级级别的关系44

2.2.3 私人控股企业的Z评分模型45

2.2.4 对非制造业企业适用的Z评分模型46

2.2.5 第二代Z评分模型--ZETA信用风险模型47

2.2.6 Z评分模型和ZETA模型的缺陷51

3 现代信用风险量化度量模型Ⅰ：KMV模型、J.P.摩根CreditMetrics模型53

3.1 期权推理分析法：KMV模型54

3.1.1 贷款与期权之间的关系54

3.1.2 KMV信用监测模型57

3.1.3 KMV信用监测模型的优劣分析64

3.2 受险价值法：J.P.摩根的CreditMetrics模型65

3.2.1 受险价值方法66

3.2.2 信用度量制方法68

3.2.3 信用度量制方法与最低风险资本要求74

3.2.4 信用度量制模型若干引起争议的技术问题75

3.3 KMV模型与CreditMetrics模型的比较78

附录：默顿的估价模型82

4 现代信用风险量化度量模型Ⅱ:宏观模拟模型、保险模型84

4.1 宏观模拟模型84

4.1.1 应付经济周期的方法84

4.1.2 麦肯锡模型-信用组合观点85

4.2 保险模型92

4.2.1 死亡率模型92

4.2.2 瑞士信贷银行的CreditRisk96

4.2.3 小结106

4.3 高级内部信用风险度量模型方法的比较106

4.3.1 四大模型特征的比较107

4.3.2 四大模型的优缺点分析111

4.3.3 高级内部信用风险模型的有效性检验113

5 信用资产组合的信用风险的度量和管理118

5.1 现代资产组合理论的应用118

5.1.1 信用悖论问题118

5.1.2 现代资产组合理论概览120

5.1.3 运有标准组合方法所面临的若干问题123

5.2 KMV公司的资产组合管理模型126

5.2.1 收益变量的计算127

5.2.2 贷款风险变量的计算127

5.2.3 相关性变量的计算128

5.2.4 组合风险的度量和管理130

5.3 信用度量制组合模型132

5.3.1 信用度量制模型：正态分布条件下的组合受险价值量133

5.3.2 信用度量制模型：实际分布条件下的组合受险价值量140

5.3.3 信用度量制模型：N项贷款组合的信用风险量化度量141

5.3.4 信用度量制方法的运用：信用经理人148

5.4 阿尔特曼组合模型方法149

5.4.1 阿尔特曼最优化方法的基本思路150

5.4.2 阿尔特曼组合方法的基本内容151

5.4.3 运用非预期损失概念下的组合风险和效率边界159

5.4.4 一个简单的最优化目标函数165

6.1 信用资产定价、风险调整的绩效评估和资本的合理配置169

6.1.1 信用资产的合理定价169

6 现代信用风险量化度量模型及方法的运用169

6.1.2 风险调整的绩效评估和资本的合理配置173

6.1.3 关于银行贷款的风险调整的绩效评估和资本配置180

6.2 基于受险价值的投资决策185

6.2.1 受险价值约束条件下的均值一方差模型186

6.2.2 模型的求解算法188

6.3 运用银行内部信用风险模型进行监管193

6.3.1 巴塞尔协议及其资本充足性要求194

6.3.2 运用银行内部信用风险模型进行监管198

6.3.3 2001年巴塞尔新资本协议框架的内容及其特点200

7.1 构筑严格的国家信用管理体系205

7.1.1 构筑国家信用管理体系的必要性205

7 现代信用风险量化度量和管理研究对中国的若干重要启示205

7.1.2 国家信用管理体系的主要架构和内容206

7.2 顺应未来风险管理发展趋势，实施综合风险管理213

7.2.1 未来风险管理发展的新趋势--综合风险管理213

7.2.2 实施全面综合的风险管理所需要的条件216

7.2.3 综合风险管理的发展模式221

7.2.4 国际金融业风险管理发展新趋势对我国的重要启迪224

7.3 适应国际金融业风险管理发展趋势，加强商业银行的监管226

7.4 中国商业银行信用风险量化度量和管理技术亟待提高230

7.5 再造中国商业银行信用风险管理组织体系234

7.5.1 目前国内商业银行信用风险管理组织体系的现状及其缺陷234

7.5.2 借鉴国外经验，重造我国商业银行信用风险管理组织体系237

参考文献241

后记263