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第1章 债务证券的特征1

1.1引言1

1.2债券合约与条款2

1.3到期期限2

1.4票面价值3

1.5票面利率3

1.6清偿债券的条款7

1.7转换特权12

1.8回售条款12

1.9货币名称12

1.10嵌入期权12

1.11借入资金购买债券13

第2章 债券投资风险15

2.1引言15

2.2利率风险15

2.3收益率曲线风险19

2.4赎回和提前偿付风险22

2.5再投资风险23

2.6信用风险24

2.7流动性风险27

2.8汇率风险或货币风险29

2.9通货膨胀风险或购买力风险29

2.10波动性风险29

2.11事件风险30

2.12政治风险31

第3章 债券类别和工具概述32

3.1引言32

3.2债券市场的分类32

3.3主权债券33

3.4准政府／机构债券37

3.5州政府及地方政府债券45

3.6公司债券47

3.7资产支持证券57

3.8债务抵押债券59

3.9债券的一级市场和二级市场60

第4章 收益利差63

4.1引言63

4.2利率决定63

4.3国库券利率64

4.4非国债证券的收益率69

4.5非美国发行债券的利率75

4.6互换收益利差77

第5章 债务证券估值82

5.1引言82

5.2估值的一般原则82

5.3传统的估价方法92

5.4无套利估值方法93

5.5估值模型101

第6章 收益率衡量、即期利率和远期利率102

6.1引言102

6.2收益的来源102

6.3传统收益率衡量方法103

6.4理论即期利率114

6.5远期利率125

第7章 利率风险衡量方法133

7.1引言133

7.2全面估价法133

7.3债券价格波动特征136

7.4久期143

7.5凸性调整值152

7.6基点价格154

7.7收益率波动的重要性155

第8章 利率的期限结构与波动156

8.1引言156

8.2对国债收益率曲线的回顾156

8.3收益率曲线变化产生的国库券收益159

8.4构建国库券理论即期利率曲线160

8.5互换曲线（LIBOR曲线）162

8.6利率期限结构的预期理论165

8.7度量收益率曲线风险172

8.8收益率波动和度量175

第9章 含嵌入期权的债券估价181

9.1引言181

9.2债券估价模型的要素181

9.3债券估价过程回顾184

9.4对无期权债券如何进行估价的回顾189

9.5使用二项式模型对含有嵌入期权的债券进行估价190

9.6对可赎回债券的估价和分析196

9.7对可回售债券进行估价202

9.8对梯升可赎回债券的估价205

9.9对有上限浮动利率债券进行估价206

9.10可转换债券的分析209

第10章 抵押贷款支持证券板块217

10.1引言217

10.2住房抵押贷款218

10.3抵押转手债券221

10.4抵押担保债务232

10.5分离的抵押贷款支持证券254

10.6非机构住宅抵押贷款支持证券256

10.7商业不动产抵押贷款支持证券258

第11章 资产支持证券板块261

11.1引言261

11.2 ABS证券化的程序和特征261

11.3住宅权益贷款271

11.4预制房屋贷款支持债券275

11.5美国之外的住房抵押贷款支持证券276

11.6汽车贷款支持债券278

11.7学生贷款支持债券279

11.8小企业管理局贷款支持证券280

11.9信用卡应收款支持债券281

11.10债务抵押债券283

第12章 抵押贷款支持证券和资产支持证券估价290

12.1引言290

12.2现金流量收益率分析法290

12.3无波动利差292

12.4蒙特卡罗模型（Monte Carlo Simulation Model）和期权调整利差法（OAS）292

12.5测量利率风险305

12.6资产支持证券的估值310

12.7估值任意债券311

第13章 利率衍生工具312

13.1引言312

13.2利率期货312

13.3利率期权320

13.4利率互换325

13.5利率上限与下限330

第14章 利率衍生工具估价333

14.1引言333

14.2利率期货合约333

14.3利率互换338

14.4期权348

14.5上限与下限358

第15章 信用分析的一般原则363

15.1引言363

15.2信用评级363

15.3传统信用分析365

15.4信用评分模型388

15.5信用风险模型389

附录：案例研究：Bergen Brunswig公司390

第16章 债券投资组合管理概述396

16.1引言396

16.2固定收益投资者的投资目标设定396

16.3开发和实施投资组合策略403

16.4监控投资组合406

16.5调整投资组合406

第17章 如何度量投资组合的风险407

17.1引言407

17.2标准差和下行风险度量407

17.3追踪误差411

17.4投资组合的利率风险度量415

17.5收益率曲线风险度量419

17.6利差风险421

17.7信用风险422

17.8非抵押贷款支持证券（NON-MBS）的期权风险423

17.9投资抵押贷款支持证券的风险424

17.10多因子风险模型428

第18章 对照债券市场指数管理基金432

18.1引言432

18.2积极管理的程度432

18.3策略435

18.4潜在绩效评估的情景分析441

18.5采用多因子风险模型构建投资组合451

18.6业绩评估454

18.7杠杆策略458

第19章 投资组合利率变动风险和现金流匹配466

19.1引言466

19.2单一负债的利率变动风险防范466

19.3或有利率变动风险防范476

19.4多重债务的利率变动风险防范478

19.5多重债务的现金流匹配480

第20章 全球信用债券组合管理的相对价值分析法483

20.1引言483

20.2信用相对价值分析484

20.3总收益分析488

20.4一级市场分析488

20.5流动性和交易分析490

20.6二级市场交易动因分析490

20.7利差分析494

20.8结构分析497

20.9信用曲线分析500

20.10信用分析501

20.11资产配置／板块轮换502

第21章 国际债券投资组合管理504

21.1引言504

21.2投资目标和投资策略504

21.3制定投资组合策略509

21.4构建投资组合514

附录528

第22章 利用衍生金融工具控制利率风险531

22.1引言531

22.2用期货控制利率风险531

22.3利用互换控制利率风险544

22.4利用期权进行套期保值548

22.5利用上限和下限559

第23章 通过抵押贷款支持证券套期保值获取相对价值560

23.1引言560

23.2问题560

23.3抵押债券的风险563

23.4利率如何随着时间变化567

23.5套期保值方法568

23.6息票高效型抵押债券的套期保值574

第24章 债券组合管理中的信用衍生品577

24.1引言577

24.2市场参与者577

24.3为什么信用风险重要578

24.4总收益互换580

24.5信用违约产品582

24.6信用利差产品588

24.7合成式债务抵押债券591

24.8一揽子违约互换592

CFA考试595