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第一篇 企业投资基础1

第1章 企业投资概论3

1.1 投资与投资分类4

1.1.1 投资定义4

1.1.2 投资分类4

1.1.3 投资过程6

1.2 投资理论历史演变7

1.2.1 古典投资理论7

1.2.2 现代投资理论9

1.3 投资全球化11

1.3.1 投资全球化的表现11

1.3.2 投资全球化的影响12

第2章 企业投资的基本理论14

2.1 风险与收益理论15

2.1.1 马科维茨均值—方差模型15

2.1.2 资本资产定价模型17

2.1.3 套利定价理论26

2.2 单个资产风险与收益的度量29

2.2.1 单个资产收益的度量29

2.2.2 投资收益的构成与度量30

2.3 投资组合的收益和风险度量31

2.3.1 投资组合的期望收益率、方差和协方差32

2.3.2 投资组合与风险分散33

2.3.3 市场有效性与投资组合管理34

2.4 投资估价原理与基本方法36

2.4.1 投资估价的一般原则36

2.4.2 投资估价的作用37

2.4.3 投资估价的基本方法38

第3章 企业投资环境40

3.1 宏观分析41

3.1.1 宏观经济分析41

3.1.2 宏观环境分析法42

3.2 中观分析43

3.2.1 行业与行业分类43

3.2.2 行业特征分析44

3.2.3 行业兴衰与投资选择49

3.2.4 产业政策51

3.2.5 产业政策的评估70

3.3 微观环境分析72

3.3.1 公司行业地位分析72

3.3.2 公司经济区位分析73

3.3.3 公司产品分析73

3.3.4 公司治理结构分析75

3.3.5 公司财务分析76

3.4 案例：美国次贷危机对中国经济的影响77

3.4.1 背景介绍77

3.4.2 宏观分析78

3.4.3 中观分析81

3.4.4 微观分析84

第二篇 企业投资分析87

第4章 股票投资89

4.1 股票估值——股息贴现模型90

4.1.1 股息贴现模型概述90

4.1.2 股息贴现模型的应用90

4.2 股票估值——股权资本自由现金流贴现模型96

4.2.1 股息的衡量97

4.2.2 股权资本自由现金流估价模型及应用97

4.3 股票投资组合管理100

4.3.1 股票投资组合分类概述101

4.3.2 股票投资风格分类体系102

4.3.3 股票投资组合策略103

第5章 债券投资107

5.1 债券投资概述108

5.2 债券的估值与定价111

5.2.1 债券的估值111

5.2.2 债券的定价112

5.2.3 债券利率风险的衡量114

5.2.4 债券投资风险的管理117

5.3 债券投资绩效的衡量118

5.3.1 当期收益率118

5.3.2 到期收益率118

第6章 外汇投资121

6.1 外汇市场和汇率122

6.1.1 外汇市场122

6.1.2 汇率123

6.1.3 交易的类型124

6.1.4 远期交易的报价及相关术语125

6.2 购买力平价125

6.2.1 绝对购买力平价126

6.2.2 相对购买力平价126

6.3 利率平价127

6.3.1 非抵补利率套利127

6.3.2 抵补利率套利128

6.4 外汇风险129

6.4.1 汇率风险概述130

6.4.2 汇率风险管理132

6.5 政治风险136

6.5.1 政治风险概述136

6.5.2 政治风险的衡量137

6.5.3 政治风险的管理137

6.6 跨国资本预算139

6.6.1 跨国资本预算概述139

6.6.2 对外投资决策140

第7章 金融衍生工具投资145

7.1 远期和期货类衍生工具146

7.1.1 远期合约和期货概述146

7.1.2 期货交易规则149

7.1.3 期货合约定价151

7.1.4 期货套期保值策略154

7.2 期权类金融衍生工具155

7.2.1 期权的价格155

7.2.2 期权基本交易方式156

7.2.3 期权交易原理157

7.2.4 期权价值决定因素158

7.2.5 期权定价模型158

7.2.6 布莱克—舒尔茨模型应用161

7.3 互换类金融衍生工具162

7.3.1 利率互换162

7.3.2 货币互换165

第8章 实物投资169

8.1 黄金投资170

8.1.1 黄金资源投资170

8.1.2 黄金现货投资171

8.1.3 黄金衍生品投资171

8.1.4 现货延期交收业务及其他172

8.2 房地产投资172

8.2.1 房地产投资概述172

8.2.2 房地产投资的种类173

8.2.3 房地产投资的特征173

8.2.4 房地产投资策略分析174

8.2.5 房地产投资决策分析175

8.3 红酒投资178

8.3.1 红酒投资概述178

8.3.2 “期酒”认藏179

8.3.3 风险分散“新方式”179

8.4 艺术品投资180

8.4.1 艺术品投资概述180

8.4.2 艺术品投资种类181

8.4.3 艺术品投资风险182

第9章 实业投资183

9.1 实业投资的概念184

9.1.1 实业投资的定义184

9.1.2 实业投资与金融投资的区别184

9.1.3 实业投资的特点185

9.1.4 实业投资的分类与功能186

9.2 实业投资的运作管理189

9.2.1 实业投资主体与投资品市场189

9.2.2 实业投资方向选择190

9.2.3 实业投资效益分析195

第三篇 投资并购、重组205

第10章 并购理论与类型207

10.1 兼并与收购的概念208

10.2 协同效应理论209

10.3 现代并购理论210

10.4 并购动因210

10.4.1 并购重组的一般动机210

10.4.2 我国公司并购重组的特殊动机211

10.4.3 阿里巴巴收购雅虎案212

10.5 并购类型215

10.5.1 横向并购215

10.5.2 纵向并购216

10.5.3 混合并购216

10.6 全球并购与法律监管216

10.6.1 第一次并购浪潮的基本情况（1897～1904年）216

10.6.2 第二次并购浪潮的基本情况（1916～1929年）217

10.6.3 第三次并购浪潮的基本情况（1954～1970年）218

10.6.4 第四次并购浪潮的基本情况（1981～1989年）218

10.6.5 第五次并购浪潮的基本情况（20世纪90年代）219

10.7 并购在中国224

10.8 未来并购趋势前瞻225

10.9 法律与监管227

10.9.1 中国上市公司收购方式的具体规定227

10.9.2 上市公司收购监管228

10.9.3 上市公司收购监管的法律冲中突和国际协调229

第11章 收购与反收购230

11.1 杠杆收购231

11.1.1 杠杆收购的基本概念231

11.1.2 杠杆收购的步骤231

11.1.3 杠杆收购的效应与风险232

11.2 管理层收购与员工持股计划233

11.2.1 管理层收购233

11.2.2 员工持股计划234

11.2.3 剑南春管理层收购案235

11.3 恶意收购与反收购238

11.3.1 恶意收购与反收购的概念238

11.3.2 反收购的预防性措施239

11.4 反收购的主动措施240

第12章 并购流程、估值与整合242

12.1 公司并购的流程243

12.2 并购成功的要素和失败的原因245

12.3 并购过程中的风险246

12.4 尽职调查247

12.4.1 尽职调查的基本概念与内容247

12.4.2 尽职调查中的财务报表审计248

12.4.3 经营管理审计与合法审计250

12.5 融资支付与对赌协议251

12.5.1 并购融资与再融资251

12.5.2 公司收购的支付形式及选择252

12.5.3 对赌协议253

12.6 跨国并购256

12.6.1 跨国并购的优缺点256

12.6.2 跨国并购产生的动因258

12.7 并购后的整合259

12.7.1 整合的风险与意义259

12.7.2 整合过程260

第13章 公司重组262

13.1 公司重组的方式与分类263

13.1.1 重组的方式263

13.1.2 重组的分类265

13.2 资产重组的方式与效果265

13.2.1 资产重组的主要形式266

13.2.2 资产剥离的基本过程267

13.2.3 资产分立267

13.2.4 股本分拆268

13.2.5 资产重组的效果268

13.2.6 我国资产重组的操作流程269

13.3 破产重组270

13.3.1 经营失败的类型270

13.3.2 经营失败的原因270

13.3.3 财务失败的原因271

13.3.4 破产趋势271

13.3.5 破产法272

13.3.6 重组与清算流程273

13.4 案例：德隆的破产重组之路275

13.4.1 德隆事件始末275

13.4.2 德隆的重组进程278

13.4.3 德隆重组中存在的问题279

13.4.4 德隆案的重组设想279

13.4.5 德隆系重组结果280

第14章 并购经典案例283

14.1 法国航空与荷兰皇家航空并购案285

14.1.1 收购公司与目标公司的背景285

14.1.2 并购动因285

14.1.3 并购过程286

14.1.4 并购结果287

14.1.5 案例分析与讨论288

14.2 德国汉莎航空收购瑞士国际航空案289

14.2.1 收购公司与目标公司的背景289

14.2.2 并购动因291

14.2.3 并购过程291

14.2.4 并购结果292

14.2.5 案例分析与讨论293

14.3 招商银行并购香港永隆银行294

14.3.1 收购公司与目标公司的背景294

14.3.2 并购动因297

14.3.3 并购过程297

14.3.4 并购结果298

14.3.5 案例分析与讨论299

14.4 上房集团整体置换嘉丰股份案例302

14.4.1 收购公司与目标公司的背景302

14.4.2 并购动因303

14.4.3 并购过程305

14.4.4 并购结果307

14.4.5 案例分析与讨论310

14.5 甲骨文恶意收购仁科311

14.5.1 收购公司与目标公司的背景311

14.5.2 并购动因312

14.5.3 并购过程313

14.5.4 并购结果315

14.5.5 案例分析与讨论316

第四篇 企业投资实务319

第15章 企业投资项目评估与决策321

15.1 投资项目评估概述322

15.1.1 投资项目评估的意义322

15.1.2 投资项目评估的程序323

15.1.3 投资项目评估的内容323

15.1.4 投资项目评估的特点324

15.2 投资项目可行性评估324

15.2.1 项目可行性评估的重要性324

15.2.2 项目可行性评估的步骤325

15.2.3 项目可行性评估的内容327

15.2.4 项目可行性评估的作用328

15.3 投资项目评价329

15.3.1 投资项目评价标准329

15.3.2 投资项目评价过程337

15.3.3 投资项目评价实例340

15.4 企业投资决策346

15.4.1 企业投资决策的原则346

15.4.2 企业投资决策的程序346

第16章 商业银行的企业投资顾问业务348

16.1 企业投资顾问业务概述349

16.1.1 企业投资顾问业务含义350

16.1.2 企业投资需求与投资目的350

16.1.3 国内企业投资顾问业务的基本情况352

16.1.4 商业银行企业投资顾问业务的开展352

16.1.5 商业银行企业投资顾问业务的特点354

16.2 商业银行如何开展企业投资顾问业务355

16.2.1 投资的准备阶段355

16.2.2 投资项目的选择阶段356

16.2.3 项目运作方式的选择阶段357

16.2.4 项目论证的量化阶段357

16.2.5 项目组织与实施阶段357

16.2.6 项目过程管理与控制阶段358

16.2.7 项目的后期管理阶段358

16.3 商业银行开展企业投资顾问业务的流程359

主要参考文献368