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第一章 总部经济形成机理——理论与模型构建1

一、企业性质、交易成本与企业边界：新制度经济学视角的概述2

（一）分工、交易成本与产权制度2

（二）交易成本与企业组织形态4

二、企业规模与等级控制：企业出现的原因及对科斯定理的一个表述7

（一）竞争性企业的等级控制与企业规模9

（二）寡头企业的等级控制与企业规模14

三、组织结构形态与企业运作效率18

（一）企业组织结构的基本类型和讨论背景18

（二）模型基本形式23

（三）信息结构与激励问题26

四、范围经济、产业集群与总部经济30

（一）范围经济30

（二）产业集群33

第二章 北京地区总部经济发展情况及对经济金融运行的影响37

一、北京地区总部经济发展特点38

（一）企业总部数量众多，行业分布较广38

（二）企业集团资产规模大40

（三）企业集团经济效益好42

（四）对各自行业都有较大的影响力43

（五）形成了三大各具特色的企业总部集聚区46

二、北京地区总部经济快速发展的原因分析50

（一）首都的独特优势为北京地区总部经济的发展提供了全方位保证50

（二）北京市政府采取了一系列优惠政策53

（三）企业总部的集聚效应推动了总部经济的发展57

（四）现代企业组织结构的变迁促进了北京地区总部经济的发展59

（五）全球范围的资源配置和重组推动了北京地区总部经济的发展61

三、总部经济对北京地区经济金融的影响63

（一）对北京地区经济运行的影响64

（二）对北京地区金融运行的影响68

第三章 总部经济冲击对中国货币政策传导机制影响的实证分析76

一、中国货币政策传导机制的实证研究77

（一）关于货币政策框架与传导机制的一个简要说明77

（二）货币政策传导机制理论综述93

（三）我国货币政策传导机制的实证研究——基于VAR模型项下的脉冲响应分析101

二、总部经济冲击对货币政策传导机制影响的研究框架105

（一）一种引入外部冲击的研究方法借鉴105

（二）总部经济冲击的界定与形成109

三、总部经济冲击对货币政策传导机制的影响115

（一）总部经济冲击对信贷传导渠道的影响115

（二）总部经济冲击对利率传导渠道的影响119

（三）对政策具有较强的吸收和化解能力，延长货币政策时滞124

（四）对中小企业贷款需求产生挤出效应126

（五）企业集团的金融创新活动对货币政策传导造成一定冲击127

四、总部经济运行模式下的企业集团与宏观经济在统一货币政策下的运行效果差异129

（一）货币政策传导效果：在宏观经济视角与企业集团视角的数据130

（二）宏观经济运行与企业集团经济运行的对比134

第四章 总部经济冲击对货币政策传导影响的理论解释——加入总部经济冲击的金融市场博弈模型137

一、引理：一般情形下的金融市场博弈模型141

（一）前提假设：不对称信息情形141

（二）模型143

（三）一次博弈下的纳什均衡145

（四）重复博弈下的纳什均衡146

二、总部经济对金融市场博弈模型的影响机制148

（一）I值的确认条件1——企业集团偿还债务的能力148

（二）I值的确认条件2——企业集团偿还债务的意愿152

（三）I值的确认条件3——企业集团信号传递以及信号甄别机制的作用155

三、总部经济冲击对货币政策传导机制影响的理论解释——加入总部经济冲击的金融市场博弈模型158

（一）加入总部经济冲击的金融市场博弈模型158

（二）总部经济冲击对货币政策传导机制的影响——加入总部经济冲击的金融市场博弈模型几点解释162

第五章　政策建议165

一、中央银行应关注总部经济对货币政策传导的影响165

二、逐步放开信贷利率管制，有效发挥货币政策利率渠道传导作用167

三、重视和加强对财务公司的货币政策传导169

四、采取有利措施缓解区域间资金分布失衡170

（一）运用再贴现工具调节区域资金分布失衡问题171

（二）建设区域债券市场，弥补区域信贷资金不足172

五、引导金融支持中小企业发展174

（一）政府层面175

（二）商业银行层面176

（三）企业层面178

附录1 国内学者围绕总部经济问题研究与讨论的相关情况180

附录2　总部经济与商业银行经营——以北京地区总部企业运行为例200

附录3　从紧货币政策下企业集团借贷行为变化特点及原因分析216

附录4　企业集团“资金池”管理模式及其效应221

附录5 1997～2006年北京与全国主要经济指标差异原因分析及建议227

附录6　应重视证券类金融机构总部对资金的汇集作用234

参考文献238

表1-1 劳动工资与等级10

表2-1 2006年全国及北京地区企业集团主要财务指标41

表2-2 2006年全国及北京地区企业集团主要财务指标43

表2-3 2006年全国各行业前5家企业集团中北京地区分布情况45

表2-4 2007年三季度不同类型企业贷款利率浮动情况73

表3-1　各变量ADF检验结果102

表3-2 Johansen协整检验结果103

表3-3 某大型企业集团实际贷款成本（平均数）122

表3-4 全社会视角的货币政策效果130

表3-5　货币政策对全社会就业效果131

表3-6 1997～2005年全国企业集团主要情况133

表3-7 企业集团经营业绩增长情况比上年增长％133

表4-1　信贷市场银企博弈的支付矩阵146

表4-2 总部经济情形下信贷市场银企博弈的支付矩阵161

图1-1 代表性M型企业组织结构24

图1-2 代表性U型企业组织结构25

图2-1 2006～2007年北京市金融机构人民币存款与企业存款各月变化情况70

图3-1 脉冲响应的计量输出结果104

图3-2 总部经济冲击下的货币政策传导框架108

图3-3 资金池运作示意图113

图3-4 总部经济冲击下的信贷渠道116

图3-5 某大型企业集团获得银行授信与实际需要贷款比较117

图3-6 某企业集团的银行贷款与金融市场直接融资的比较119

图3-7 总部经济冲击下的利率渠道120

图3-8 总部经济冲击下的货币政策传导时滞125

图3-9 北京与全国的货币政策传导时滞比较125

图3-10 总部经济冲击下的货币政策挤出效应126

图3-11 总部经济冲击与金融创新对货币政策传导的影响127

图3-12　企业集团经营情况与全社会GDP的比较134

图3-13 企业集团资产增长与全社会固定资产投资的比较135

图3-14 企业集团就业增长与全社会就业增长的比较136

图4-1 重复博弈示意图154