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第一章 导论1

第一节 问题的提出1

一、现行国际货币体系是否是国际金融危机的原因2

二、美元“嚣张的特权”是否可维持3

三、后危机时代国际货币体系目标模式何去何从5

四、汇率调整是否是缓解国际失衡的有效措施6

五、美元本位下后危机时代是否“汇率无关紧要”7

第二节 相关研究现状9

一、全球失衡与迈向多元货币时代的国际货币体系9

二、国际资本流动与资本流动管理11

三、国际金融网络不对称下国际调节与汇率定价受到新的审视13

四、货币竞争力对比下人民币国际化进程不可一蹴而就16

五、货币国际化进程中人民币汇率与中国金融开放备受关注18

第三节 全球失衡下美元汇率不稳定的外部性与人民币国际化契机21

一、美元汇率的不稳定性22

二、美元汇率不稳定的外部性23

三、人民币国际化契机24

第二章 国际货币体系：汇率体制和国际流动性及其协调27

第一节 相关概念27

一、国际货币体系概述27

二、货币化与货币供给流动性概述29

三、国际流动性与汇率体制概述30

第二节 汇率动态：国际宏观金融质点货币能级的体现31

专栏：以美元为例34

第三节 国际流动性：世界多极化与特里芬难题41

专栏：国际流动性与国际外汇储备44

第三章 国际货币体系多元化的宏观货币条件与微观货币选择49

第一节 “三元悖论”视域下国际货币体系多元化演变49

一、“三元悖论”与蒙代尔“不可能三角”和克鲁格曼三角50

二、“三元悖论”视域下国际货币体系的演变51

三、国际货币体系多元化55

第二节 “三元悖论”在国际货币体系演进中的理论与现实体现56

一、资本管制下货币政策的独立性与固定汇率制矛盾——米德冲突57

二、资本自由流动下货币政策有效性与汇率稳定矛盾——蒙代尔—弗莱明模型57

三、资本自由流动下的固定汇率制度——最适货币区理论58

四、与汇率动态相关的国际宏观金融理论58

专栏：基于微观优化的内外均衡汇率分析60

第三节 国际货币体系多元化微观行为之货币选择65

一、美国代表性投资者的微观行为分析65

二、中国代表性投资者的微观行为分析67

三、基于“均值—方差”模型分析的基本结论68

第四章 国际货币体系多元化汇率博弈与均衡汇率71

第一节 美元国际地位及其变化的政策讨论71

专栏：两国模型下储备货币发行国汇率动态75

第二节 汇率压制：货币博弈下的汇率较量77

一、货币博弈下美元本位“嚣张的特权”78

二、美元本位“估值效应”下中美汇率博弈的现实落差80

三、后美元本位东亚货币博弈汇率条件分析83

四、人民币币值悖论：对内价值与对外价值偏离86

第三节 内外均衡视角下人民币均衡实际汇率88

一、理论分析88

二、实证研究90

三、国际货币体系多元化与人民币实际汇率动态92

第五章 国际收支视角下人民币汇率动态与政策边界95

第一节 中国国际收支及其视角下人民币实际汇率动态回溯95

一、中国国际收支的新特点95

二、影响中国国际收支的政策考量99

三、贸易账户与资本项目视角下人民币实际汇率动态回溯101

第二节 贸易失衡下汇率调整与人民币汇率政策边界聚焦104

一、全球贸易失衡下美元贬值诉求104

二、中美贸易失衡下人民币汇率调整政策边界109

三、美元货币压制下人民币汇率政策成本损失分析111

四、人民币汇率体制改革回溯与评价111

第三节 人民币汇率改革的政策空间114

一、从外汇市场组织的经济效率出发，大力拓展市场参与者的层次结构114

二、面对美元货币压制，要忍辱克制，后发制人，蓄势择机反击115

三、加强人民币汇率预期管理的政府宣传与引导优化116

四、结合中国自身实际，因地制宜制定人民币汇率战略116

第六章 总供求视角下汇率动态与人民币均衡实际汇率119

第一节 相关文献综述概览119

第二节 理论分析122

一、微观基础：价格变化的工资、货币表达122

二、实际汇率动态的分解：基于外部实际汇率的定义表达123

三、均衡汇率的宏观条件：总供求视角下的“市场调整”124

四、连接总供求与货币供求的均衡实际汇率“三元边际”127

第三节 实证研究129

一、变量选取与数据说明129

二、协整检验与均衡分析130

三、实际汇率失调测度135

第四节 结论与政策含义137

一、建立适应人民币国际化的汇率动态管理机制137

二、实现参考“一篮子”货币有管理浮动的“动态稳定”138

三、建立均衡实际汇率目标区，实现人民币汇率制度的动态转换138

第七章 人民币均衡名义汇率与本外币政策协调性测算139

第一节 文献综述140

第二节 理论模型143

一、模型的基本假设143

二、人民币均衡汇率分析的基本框架145

三、人民币均衡汇率的应用分析149

第三节 实证研究152

一、变量选取与初步的数据分析153

二、单整与协整分析155

三、人民币均衡汇率的测算与应用157

第四节 结论与政策含义159

第八章 对策建议163

第一节 现存问题与争论：基于人民币国际化路线图的再思考163

一、推进人民币国际化，解决中国外汇储备“美元陷阱”问题164

二、处理好人民币国际化推进与资本项目可兑换之间的相互关系165

三、人民币国际化与汇率稳定，跨越“中等收入陷阱”与汇率动态之间的联系166

第二节 后危机时代人民币汇率改革的政策空间优化167

第三节 加快汇率机制改革，助推人民币国际化169

一、当前我国已开始进入人民币跨境使用与循环的新阶段170

二、保持人民币汇率动态稳定是人民币国际化的重要基础171

三、加快人民币汇率机制平衡转轨是人民币国际化的关键172

参考文献175

索引187

后记189