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前言1

绪论1

第1篇 电力市场改革第1章　电力市场概论9

1 电力市场的概念9

2 电力市场的特征与原则10

2.1 电力市场的特征10

2.2 电力市场的基本原则11

3 电力市场的构成要素12

3.1 电力市场主体12

3.2　电力市场客体13

3.3　电力市场载体14

3.4　电力市场价格14

3.5 电力市场运行规则15

3.6　电力市场监管15

4　电力市场的特点15

5　电力市场的结构17

5.1 电力市场主体17

5.2 电力资产结构19

5.3　电力市场层次结构20

6 电力市场的交易模式20

6.1 电力联营体模式20

6.2　双边交易模式22

6.3 多边交易模式23

7 电力市场的运营模式24

7.1 电力市场运营模式24

7.2　四种运营模式的比较29

7.3 电力市场运营模式影响因素31

8　电力市场的电价机制33

8.1 电价是电力市场的杠杆和核心内容33

8.2　电价体系形成33

8.3 电力市场的竞价模式34

第2章　电力市场化的经济学理论36

1　公共选择理论36

1.1　公共选择理论的含义36

1.2 电力产品的公共物品性分析38

1.3　对电力行业的启示40

2 自然垄断和政府管制40

2.1 传统的自然垄断理论是电力工业垄断经营的理论依据40

2.2　经济学对电力行业实行规制的传统解释41

2.3　关于传统自然垄断产业理论的局限性分析42

2.4 自然垄断理论新进展成为电力市场化改革的依据44

2.5　规制的抉择问题46

2.6 电力垄断的表现形式48

第3章 国际电力市场化改革的比较与借鉴51

1　世界若干国家电力市场化方案51

1.1　英国电力工业改革51

1.2 美国电力市场化改革分析56

1.3　北欧电力市场59

1.4　俄罗斯电力工业走向市场化改革63

1.5　智利和阿根廷的电力改革64

2 国际电力工业改革的特点和趋势66

3 国际电力工业改革的绩效70

3.1　成功经验70

3.2 不足71

4 国际电力工业改革经验对我国的启示72

4.1　结合本国的政治经济实际情况和电力市场的发展水平确定改革模式72

4.2 电力市场化改革需要具备一定的基础条件72

4.3 电力改革要实现多重目标的平衡，要周密设计改革方案，并根据实际情况不断调整73

4.4 对于中国的电力市场化改革来说，除了以上几点启示以外，以下几点尤为重要73

4.5 电力市场化改革的方向应坚定不移74

4.6 电力改革要有明确的理论指导74

4.7 建立有授权、有能力的监管机构和符合经济原则的监管机制74

4.8 电力市场模式的设计是关键75

4.9 电力改革要有明确的阶段性目标和时间进度安排75

第4章　我国电力市场化改革77

1　我国电力体制变革的历史进程77

1.1 计划经济时期的电力体制演变77

1.2　改革开放前期的电力体制变革79

1.3　社会主义市场经济体制建设时期的电力体制改革81

2　我国电力市场化改革方案83

2.1 我国电力市场改革的必要性83

2.2　我国电力体制改革的目标和任务84

2.3　我国电力市场化改革方案84

3 电力工业市场化改革后的发展状况88

3.1 电力市场化改革现状89

3.2　电力基本建设91

3.3 电力供需形势96

3.4 电价管理99

3.5 电力企业生产经营情况103

第5章　我国电力市场化难点及对策108

1 当前我国电力市场化改革所面临的问题108

1.1 电力价格定价问题108

1.2 电力市场建设问题111

1.3 电力监管问题113

1.4　电力主辅分离问题116

1.5　特高压之争问题117

2　我国电力工业市场化改革中的主体定位与市场选择118

2.1 我国电力工业市场化改革的原则118

2.2 电力市场中相关市场主体的关系定位119

2.3 电力市场范围的选择121

3　进一步深化我国电力市场化改革的建议125

3.1 电网公司的开放经营125

3.2 电力行业的输配分开127

3.3 电力零售的竞争128

4　构建我国电力市场规制和监管的建议129

4.1　我国电力市场监管现状130

4.2　构建促进电力市场竞争的经济性规制的建议130

4.3　构建电力市场竞争前提的社会性规制的建议131

5　金融市场对我国电力市场化改革的重要作用133

5.1 电力市场化改革中对金融市场参与不足133

5.2　金融市场能帮助电力企业更好地运用资金134

第2篇 电力金融139

第6章 电力行业资本结构和公司治理139

1 资本结构和公司治理概述及其理论基础139

1.1 资本结构及其理论基础139

1.2　公司治理及其理论依据142

1.3 资本结构和公司治理的关系149

2　我国电力行业资本结构和公司治理的现状、存在的问题及其成因154

2.1　我国电力行业资本结构现状和存在的问题154

2.2　我国电力行业公司治理的现状和存在的问题158

2.3　我国电力行业企业资产负债率偏高和公司治理不尽合理的成因160

3　优化我国电力行业资本结构，改善公司治理的思路和建议163

3.1　优化我国电力行业资本结构的思路和建议163

3.2 改善我国电力行业公司治理的思路和建议165

第7章　电力行业融资分析169

1 电力行业融资概况169

1.1 融资概述169

1.2 电力行业融资体制改革172

1.3 电力行业现有融资体制特点174

1.4 电力行业融资体制存在问题176

2　改善我国电力融资的必要性与可行性177

2.1 改善我国电力企业融资方式的必要性178

2.2 改善电力企业融资方式的可行性180

3 电力行业融资发展模式构建183

3.1 我国电力行业现行融资方式189

3.2 电力行业创新融资方式探讨192

4　我国电力企业融资方式的选择192

4.1 根据不同融资环境选择192

4.2　根据融资规模不同进行选择194

4.3 改善电力企业融资模式的几点建议195

5　融资案例198

5.1 西方发达国家的电力企业融资经验198

5.2　我国电力企业融资案例分析200

第8章 电力企业公司债券204

1　债券融资理论的分析204

1.1　债券融资与股权融资理论对比分析204

1.2 债券融资与银行贷款比较理论208

2　公司债券的设计与发行209

2.1 公司债券基本要素的设计209

2.2　公司债券发行时机的选择212

2.3　公司债券的融资风险及防范213

3　案例分析——长江电力公司发行公司债215

3.1 长江电力公司基本情况215

3.2 公司债券发行利率定值分析216

3.3　长江电力公司债券发行情况218

3.4　公司债券的用途及偿债能力分析219

3.5 长江电力进行股票增发融资的考虑221

3.6 财务杠杆与融资结构优化223

3.7　公司债对长江电力资金成本的影响224

3.8 长江电力公司债券对我国的现实意义225

第9章　电力资产证券化228

1 资产证券化的理论概述228

1.1 资产证券化的定义及分类228

1.2 资产证券化的运作原理229

1.3 资产证券化的运作230

1.4 资产证券化的特征和意义233

2　国际资产证券化的实践与借鉴234

2.1 国外资产证券化的实践235

2.2 国外资产证券化对我国的借鉴238

3　我国开展电力资产证券化的必要性与可行性239

3.1 电力资产证券化的必要性分析239

3.2 电力资产证券化的可行性分析240

4　电力资产证券化在我国应用的模式设计241

4.1 电力资产证券化模式设计的原则241

4.2 电力资产证券化模式设计的关键242

4.3 电力资产证券化的两种可选择模式244

4.4 电力资产证券化的推广原则246

5 电力资产证券化应用的障碍及相应的政策建议247

5.1 电力资产证券化应用存在一定的障碍247

5.2　我国电力资产证券化应用的政策建议249

6　案例分析——华能澜沧江水电收益资产证券化252

第10章 电力项目融资模式研究256

1　项目融资理论概述256

1.1　项目融资的定义及特征256

1.2 项目融资与传统公司融资的区别258

1.3 项目融资的组织结构259

1.4　项目融资的可行性研究259

1.5　项目融资的风险分析260

2　项目融资模式的比较261

2.1　BOT项目融资模式261

2.2　ABS项目融资模式265

2.3　PFI项目融资模式267

2.4 PPP项目融资模式269

2.5　融资租赁模式270

3　项目融资在国际电力行业中的应用272

3.1 项目融资在印度电力行业中的应用272

3.2 项目融资在巴基斯坦电力行业中的应用274

4　我国电力行业项目融资模式分析277

4.1 电力行业发展及建设概述277

4.2 我国电力项目的特点278

4.3 电力行业项目融资的特点280

4.4　我国电力行业项目融资的法律框架281

4.5　我国电力建设利用项目融资方式回顾283

4.6　我国电力建设利用项目融资方式分析284

5　我国电力项目融资存在的问题与对策286

5.1　我国电力项目融资发展中存在的问题286

5.2　促进我国电力行业项目融资的建议288

6　项目融资案例分析291

6.1　合肥二电厂项目融资291

6.2 恒源火电厂项目融资293

第3篇 电力衍生金融第11章　电力市场中的电价风险297

1 电力市场中的电价飞升原因297

1.1 电力市场中的电价飞升现象297

1.2　报价与SPCP关系曲线298

1.3　报价飞升分析300

2 电力市场中的电价风险的规避303

2.1 美国加州电力危机的风险分析303

2.2 电力市场中的电价金融风险及规避方法304

2.3 电力衍生金融市场305

第12章　电力互换307

1　互换合约简介307

1.1 互换交易的历史沿革307

1.2 互换交易的种类及交易机制308

2　电力互换合约310

2.1 电力互换合约的结构310

2.2 电力互换合约的比较优势310

2.3 电力互换合约的主要内容及报价方式设计310

3 电力互换交易应用311

第13章　电力远期314

1　远期合约简介314

1.1　远期合约定义314

1.2　远期价格的决定315

1.3　远期合约与近期合约的风险性比较315

2　电力远期合约315

2.1 电力远期合约定义316

2.2 电力远期合约包含的几个概念316

2.3 电力远期合约的类型318

2.4 电力远期合约对于市场稳定性影响320

2.5 电力远期合约交易中存在的问题322

3　灵活的电力远期合约定价323

3.1 可灵活安排的合约323

3.2　无套利定价324

4 电力远期合约规避风险原理327

5　双边可选择电力远期合约交易329

5.1 双边可选择电力远期合约的前提假设329

5.2　双边可选择电力远期合约330

6 差价合约333

6.1 差价合约的结构、原理及功能333

6.2　差价合约在我国电力市场中的应用335

7　电力远期交易的风险分析338

7.1　价格风险338

7.2　信用风险338

7.3 法律风险338

第14章　电力期货340

1　期货合约简介340

1.1　期货及其起源340

1.2　期货市场与现货市场的关系341

1.3 成为期货商品的条件342

1.4　期货交易的作用342

1.5　期货合约的概念343

1.6　期货交易的规则344

2　电力期货交易346

2.1 电力期货交易概念346

2.2 电力市场期货交易与现货交易的区别347

2.3 电力市场期货交易与远期合约交易的区别348

2.4 电力期货交易的基本特征349

2.5 电力期货交易流程349

2.6 电力期货交易的模型350

3　世界电力期货市场经验介绍351

3.1　英国电力期货市场的可行性经验352

3.2 美国电力期货市场的可行性经验355

3.3　澳大利亚电力期货市场的可行性经验360

3.4 国际电力期货市场的可行性经验总结362

4 电力期货交易的可行性和必要性研究363

4.1 电力作为期货商品的可行性363

4.2　进行电力期货交易的必要性363

5 电力期货合约的设计365

5.1　合约设计的内容365

5.2　合约设计的特点与要点366

6 电力期货套期保值策略367

6.1 电力套期保值策略367

6.2　基于回避基差风险的套期保值策略369

6.3　空头套期保值371

6.4 多头套期保值371

6.5 交叉套期保值策略373

6.6 组合套期保值策略375

7 电力期货市场的风险及其应对375

7.1　风险的识别375

7.2　风险的应对376

8　发展我国的电力期货市场377

8.1 建立我国电力期货市场的预期效应378

8.2　建立我国电力期货市场的可行性条件380

8.3　建议382

第15章　电力期权385

1　现代期权理论概述385

1.1　期权发展概况385

1.2　期权的概念387

1.3 期权合约387

1.4　期权的特点389

1.5　期权与期货的区别390

1.6　期权交易作用391

1.7　期权交易的相关经济学原理391

2　电力期权交易393

2.1 电力期权的定义393

2.2 电力期权交易的主要形式394

2.3 电力期权的实值、虚值与两平395

2.4 电力期权合约的应用395

3　基于期权的发电权、购电权和输电权交易应用397

3.1　发电侧竞争与发电权交易397

3.2　购电权交易与峰谷调节399

3.3　输电权交易与输电阻塞管理402

4　电力奇异期权的应用404

4.1 奇异期权的分类及原理404

4.2　电力奇异期权405

4.3 电力奇异期权的估值406

4.4 电力市场的政策建议408

5 电力远期期权的应用409

5.1 简介409

5.2 电力远期期权组合策略分析409

5.3 电力远期期权交易的运作与算例分析412

6 电力实物期权在发电投资决策中的应用414

6.1 实物期权的源起414

6.2 实物期权的基本特性415

6.3 实物期权的分类418

6.4 实物期权在电力投资中的应用419

第4篇 电力风险管理第16章　发电企业的风险管理427

1　发电企业风险分析427

1.1 发电企业的现状分析427

1.2 发电企业风险及风险管理的内涵429

1.3　发电企业风险管理的必要性432

1.4　发电企业进行风险管理的意义433

2　发电企业的风险识别434

2.1 企业安全风险434

2.2　生产运行风险436

2.3　经营财务风险437

2.4　市场交易风险439

2.5　公共关系风险440

2.6 电力市场环境下发电企业风险框架441

3 基于VaR和CVaR法的发电企业的风险评估研究442

3.1 VaR方法的概念和分析442

3.2 CVaR方法的概念和优点443

3.3　历史模拟方法的原理443

3.4 用CVaR历史模拟法度量短期电价风险444

3.5 发电市场电价风险评估的CVaR方法评价446

4　在电力市场环境下发电企业的风险管理方法447

4.1 总则447

4.2　采取规避风险的有效措施447

4.3 实施恰当的损失控制手段451

4.4　选择风险自留和风险转移的最佳组合454

第17章 电网企业的风险管理456

1 电网企业面临的风险分析456

1.1 现阶段电网企业所处的环境特点456

1.2　按电力风险根源对风险进行分类458

1.3　按电力商品的特点对风险进行分类459

2 电网企业的风险识别分析460

2.1 电价风险识别分析460

2.2 负荷预测的风险识别分析465

2.3 电能质量风险识别分析467

2.4　运行安全风险识别分析469

2.5 电费回收的风险识别分析471

2.6　大用户风险识别分析472

3 电网企业风险的控制管理473

3.1 电价风险的控制管理473

3.2 负荷预测不确定性的风险控制管理476

3.3 电能质量风险的控制管理477

3.4　运行安全的风险控制管理479

3.5 电费回收的风险控制管理482

3.6　大用户风险控制管理483

4 电网企业风险管理体系建设484

4.1　风险分层次管理484

4.2　企业内部风险管理组织结构设计486

第18章　电力建设项目投资的风险管理488

1 电力建设项目投资的风险分析488

1.1　我国电力建设项目投资的基本状况488

1.2　我国电力建设项目投资的风险管理现状490

1.3 电力建设项目投资的风险特征490

1.4 电力建设项目投资风险的主要来源及规律492

1.5 电力建设项目投资的风险类型494

2 电力建设项目投资经济风险量化分析496

2.1　盈亏平衡分析法496

2.2　敏感性分析法498

2.3 蒙特卡洛分析法498

3 电力建设项目投资的风险防范与风险管理499

3.1 电力建设项目投资风险的企业防范方法499

3.2 电力建设项目投资风险社会防范方法503

3.3 电力建设项目投资的风险管理504