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第一章　2009年宏观经济形势回顾与展望1

1．宏观经济金融形势3

1.1 世界经济低度平衡：对新兴市场的冲击3

1.2 美国经济逐步走出低谷，带动全球经济走向复苏6

1.3 中国硬启动实现V形反转，投资拉动的增长模式存在隐患9

2．2009：信托业回顾与分析18

2.1 理财市场主体多元，诸雄割据悄然形成18

2.2 购并潮起，信托板块脱胎换骨22

2.3 市场导向，信政合作涅槃重生32

2.4 REITS新政酝酿再三，千呼万唤终未出来38

2.5 银信连接竞合博弈，强弱定位变数颇多44

2.6 创新业务徘徊低迷，内花外香再次重演52

2.7 异地业务烽火遍起，模式架构各有不同55

2.8 夹缝求生，证券信托业务渐显寡头格局57

3．2010：中国信托业趋势判断与展望60

3.1 高端化趋势加速，逐步实现理财市场的差异化定位60

3.2 跨地域展业持续升温，规范管理即将展开61

3.3 集团化背景渐成主流，综合化经营深入探索63

3.4　基金化运作深入人心，形神兼备将成现实64

3.5 市场定位各取所需，“深挖型”与“圈地型”开始分流67

第二章　信托机构71

1．2009机构数量止跌反弹，新设机构正式开闸73

1.1 信托公司数量的历史变化73

1.2 信托公司名称的历史沿革76

2．股东结构动态调整，多家公司频频易帜81

2.1 信托公司股权结构的历史变化81

2.2 高管层频发变动，市场化与延续性尚需兼顾92

3．信托公司经营分析99

3.1　2009年信托公司经营概况99

3.2　信托公司核心经营指标分析100

第三章　集合资金信托产品115

1．2009年集合资金信托产品发行概况117

1.1　2009年集合资金信托产品发行概要117

1.2　2009年集合资金信托产品资金运用方式分析120

1.3　2009年集合资金信托产品资金投向分析122

2．2009年房地产信托业务回顾124

2.1 房地产信托业务政策动向124

2.2　房地产信托业务发展概况125

2.3 创新房地产信托产品案例分析129

3．证券投资信托计划134

3.1 证券投资信托计划的市场概况134

3.2　产品设计上的主要创新140

3.3　发展趋势144

4．基础设施类产品146

4.1 发展现状146

4.2　2009年产品的基本特征147

4.3 产品创新的亮点149

4.4　未来发展趋势152

5．银信合作产品153

5.1 市场现状153

5.2 产品创新158

5.3 发展趋势160

6．创新业务——艰难探索161

6.1　PE业务——利好不断，但步履蹒跚161

6.2　REITS业务——模式之争164

6.3 其他创新业务——破茧而出166

第四章　信托市场蓝海战略：银色产业信托新空间169

1．发展银色产业信托的理论依据171

1.1 养老产业的理论基础171

1.2 养老产业的范围172

1.3 发展养老产业信托的重要意义175

2．我国养老产业的形成176

2.1 中国人口老龄化的社会背景176

2.2　老年人口消费需求分析178

3．我国养老产业的发展181

3.1 我国养老产业的现状181

3.2 我国养老产业发展中存在的问题183

3.3 推进养老产业稳健发展的对策186

4．信托公司开展养老产业信托的操作路径189

4.1 养老产业实体项目的金融运作190

4.2　老年人养老金融服务191

4.3 老年社区或将成为老年产业信托的突破口191

5．开展养老产业信托的基本设想192

5.1 开展养老产业信托的政策环境192

5.2　养老产业房地产投资信托基金（REITS）194

5.3 “以房养老”住房资产证券化信托业务195

5.4 老年居住与产权置换信托业务196

5.5 老年住宅与住房租赁连接信托业务198

5.6　老年住宅投资返本入住信托业务198

5.7 老年住宅与住房产权反向抵押贷款连接信托业务199

第五章　信托法制与政策203

1．2009年信托法制实践与政策205

1.1 调整部分信贷监管政策和信贷结构，积极支持信托公司开展业务创新205

1.2 规范证券投资信托业务，保护信托当事人合法权益207

1.3 及时修改集合资金信托计划数量限制，着力培养信托市场理性投资人209

1.4 重视支持信托公司创新发展，重点控制股权投资等信托业务风险210

1.5 加强信政合作业务风险提示，坚决制止和纠正地方财政违规担保212

1.6 适时提示信托产品专用证券账户相关风险，审慎对待项目融资业务开展213

1.7 进一步规范银信合作业务，强化信托公司自主管理215

1.8 实施银行业托管业务自律，引导信保合作债权投资计划业务开展217

2．2010年信托法制建设展望219

2.1 坚持安全与效率并重的基本理念219

2.2　积极为低碳经济发展提供信托服务220

2.3 加快信托特别立法，继续完善信托法制221

第六章　2010焦点探析223

1．主动管理类信托：转变信托增长方式的根本之路225

1.1 主动管理类信托的必要性与基本特点225

1.2 主动管理类信托的运用与管理模式231

1.3 主动管理类信托的素质构建236

2．期货CTA的发行模式之信托产品发行239

2.1 CTA的具体内涵及其发展史239

2.2　全球期货CTA现状及分类242

2.3 我国期货CTA产品设计与发行综述245

2.4 期货CTA的发行模式之信托产品发行250

附录　2009年信托相关法规汇编与解读257

图1-1　TED利差日趋平稳，国际资金流动性宽裕，国际大宗原材料价格高启　5

图1-2　美国不同阶段的制造业、零售库存变化情况，对应的美国从日本、中国进口变化　6

图1-3　美国就业、失业情况　7

图1-4 美国个人储蓄存款情况　7

图1-5 美国经济增长情况　8

图1-6 世界各国复苏的时间窗——PMI的视角　8

图1-7 中国新增资本产出效率趋低，稳定增长必须保持高投资，这将难以为继　10

图1-8　劳动者收入制约着消费水平的提升　11

图1-9　高房价对消费有制约作用　12

图1-10 中国真实消费情况　12

图1-11 中国耐用消费品增长情况　13

图1-12 中国的就业负担率开始平稳　13

图1-13 中国人口抚养比处于历史低点　14

图1-14 中国各年贸易顺差与GDP之比　14

图1-15　CPI变化情况　15

图1-16　中国几大主要城市房价变动情况　16

图2-1 信托资产总额变动示意图　101

图2-2　信托资产总额增幅示意图　101

图2-3　信托公司注册资本金变动示意图　103

图2-4　信托公司资产总额变动示意图　104

图2-5　信托公司资产总额增幅变动示意图　104

图2-6　信托公司资产负债率变动示意图　104

图2-7　信托公司资本利润率变动图　106

图2-8　信托报酬率变动示意图　106

图2-9　人均利润率变动图　107

图2-10　信托公司营业收入变动图　109

图2-11 信托公司营业收入增长变动图　109

图2-12　信托公司营业利润变动图　110

图2-13　信托资产管理收益率示意图　112

图2-14　信托公司资产质量变动图　113

图3-1 2005—2009年国内信托产品数量及规模对比图　118

图3-2　2009年信托产品月度分布图　119

图3-3　2009年集合资金信托产品资金运用方式数量和规模分布图　120

图3-4　2009年集合资金信托产品资金运用方式数量分布图　121

图3-5　2009年集合资金信托产品资金运用方式规模分布图　121

图3-6　2008—2009年信托产品资金运用方式比较　121

图3-7　2009年集合资金信托产品资金投向领域数量和规模分布图　122

图3-8　2009年集合资金信托产品资金投向领域数量分布图　123

图3-9　2009年集合资金信托产品资金投向领域规模分布图　123

图3-10　2008—2009年信托产品资金投向比较　123

图3-11　2005—2009年房地产信托产品数量、规模及比重　125

图3-12　2009年房地产信托产品各月发行数量、规模及比重　126

图3-13　2007—2009年信托产品总体收益率和房地产信托产品收益率对比　127

图3-14　2009年私募阳光化证券投资信托计划的各月发行情况　135

图3-15　2007—2009年基础设施类产品规模对比图　147

图3-16　2009年基础设施类产品各月发行规模及占比图　148

图3-17　2009年基础设施类产品各月发行数量及占比图　148

图3-18　2009年基础设施类产品收益率曲线及期限趋势图　149

图3-19　2009年银信合作产品十大信托公司参与数量分布图　155

图3-20　2009年银信合作产品月度分布图　155

图3-21　2009年银信合作产品月度平均期限及平均收益率分布图　156

图3-22　2009年银信合作产品期限分布图　156

图4-1 老年产业各阶段的产业重点及成熟度　173

图4-2 中国老龄人口增长态势　177

图4-3 老年住宅与住房租赁连接模式示意图　198

图6-1 全球期货CTA基金规模（1980—2009年）　243

图6-2　股票型、债券型和期货CTA基金的历史收益率对比图　244

图6-3 组合投资信托资金筹集及投资方向　253

图6-4　期货CTA发行一般流程　254

图6-5 收益分配过程　254

表1-1 世界经济增长和全球贸易增长预测　3

表1-2　2008—2009年信托公司重组一览表　27

表1-3　金融集团控股类信托公司一览表　29

表1-4　中央企业控股类信托公司一览表　30

表1-5　地方政府控股类信托公司一览表　30

表1-6 地方性国企控股类信托公司一览表　31

表1-7　其他控股类信托公司一览表　31

表1-8　2009年部分规模化信政合作产品简介　35

表1-9　信托计划规模与地方财政收入对比表　37

表1-10　2009年部分“信房”战略合作情况　41

表1-11　2009年部分基金化房地产信托产品一览表　42

表1-12　2009年1—6月全国信托公司特色业务统计表　52

表1-13　2009年控股股东名称为“集团”公司的信托公司一览表　63

表1-14 两类信托公司的信托计划　68

表2-1 因停业整顿而减少的信托公司情况一览表　74

表2-2　2009年新增信托公司情况一览表　75

表2-3 重组信托公司情况一览表　75

表2-4　地域性更名为品牌商号　77

表2-5 由于公司改制而引发的更名　78

表2-6 由于公司股权变更而引发的更名　79

表2-7　2007—2009年信托公司更名一览表　80

表2-8　信托公司参股证券公司一览表　83

表2-9　国资持股信托公司统计表（2006年）　85

表2-10 国有资产退出引发信托公司部分股权变化一览表　88

表2-11 信托公司引进战略投资者部分股权变动一览表　89

表2-12　外资入股引发的股权变化一览表　91

表2-13　金融集团控股类信托公司一览表　92

表2-14　2004—2009年部分信托公司法定代表人变动统计表　93

表2-15　信托公司高管变更表　95

表2-16　信托资产总额变动表　100

表2-17　管理信托资产前10位信托公司　102

表2-18　信托公司注册资本金变动表　103

表2-19　信托公司资产总额变动表　103

表2-20　资产总额前10位信托公司　105

表2-21 信托公司资本利润率变动统计表　105

表2-22　信托报酬率变动表　106

表2-23　人均利润率变动表　107

表2-24　人均利润前10位信托公司　108

表2-25　信托公司营业收入变动表　108

表2-26　营业收入前10位信托公司　109

表2-27　信托公司营业利润变动表　110

表2-28　营业利润前10位信托公司　110

表2-29　信托资产收益率逐年变动表　112

表2-30　信托公司资产质量变动表　112

表2-31 信托公司持股各类金融机构分布简表　114

表3-1　2008—2009年集合资金信托市场集中度分布表　119

表3-2　2009年与2008年证券投资信托产品发行结构对比（按发行数量）　135

表3-3　2009年信托公司发行的套利型产品　137

表3-4　美国各类型资产在不同经济周期阶段的实际总回报率（％）　139

表3-5 （上信-T-0301）“紫晶石”系列证券投资资金信托计划产品要素　142

表3-6 平安财富—现金赢利0901集合资金信托计划产品要素　144

表3-7　2009年银信理财产品数量以及银行、合作信托公司分布表　153

表3-8　2009年银信理财产品投资领域分布表　157

表3-9　2009年银信理财产品资金投向分布表　157

表3-10　2009年信托公司发行的PE类信托计划　163

表4-1 北京住房价格和入住老年住宅的费用测算　197

表6-1 期货投资基金行业的组织结构　240

表6-2　股票、债券与期货的相关性矩阵　244

表6-3　按期限分信托产品发行数量　252

2009年信托业相关主要法律政策一览表　259