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发文函1

目录1

第一章 前言：新世纪的老问题？3

通货膨胀、利率和债务水平4

结构和框架改善5

第二章 工业国家的经济发展8

概要8

1999年宏观经济的发展8

图（*）表目录9

1999年的预测和结果9

美国1999年增长预测分布图9

工业国家的经济发展9

不同国家的发展情况10

失业率和产出缺口的变化10

历史上的美国增长11

最近经济周期里国内生产总值和失业率的变化12

居民净资产和储蓄13

美国公司部门的指标13

消费的收入弹性和财富弹性的估计值14

投资／国内生产总值比15

1998年和1999年政府财政余额状况16

1998年和1999年实际国内生产总值的实际增长17

通货膨胀和石油价格17

通货膨胀和劳动力市场17

对石油的依赖程度18

劳动力市场、工资的制定以及通货膨胀进程18

相对于通货膨胀变化的工资信号19

欧洲货币联盟、工资谈判和通货膨胀20

欧元区的菲利浦斯曲线（1973-1999年）21

菲利浦斯曲线21

菲利普斯曲线估测22

1999年欧元区国家和它们共同的菲利浦斯曲线22

世界贸易和价格的发展23

世界贸易和对外收支的发展23

世界贸易和价格23

经常项目余额24

1997-1999年经常项目余额的变化24

各部门财政净余额的变化24

工业国家的国际收支25

概要27

重要的经济和金融态势27

第三章 新兴市场从危机中复苏27

新兴市场的股票价格和债券收益利差28

新兴市场从危机中复苏28

经济增长、通货膨胀和经常项目余额29

世界贸易条件的变化30

新兴市场经济体净私人资本流入30

新兴市场经济体的国际银行和证券融资31

亚洲从金融危机中复苏32

亚洲国家的工业生产32

亚洲新兴市场：对GDP实际增长贡献的来源构成33

金融市场和货币政策体系34

财政收支失衡与政府负债34

生产能力的限制与通货膨胀压力34

亚洲汇率与实际信贷增长35

亚洲市场的价格／收益比36

长期增长的前景36

公司重组37

亚洲公司与金融业重组的几个方面37

1999年金融结构调整的进程38

银行重组38

亚洲受危机冲击国家的银行运行指标40

拉丁美洲国家不同寻常却又各异的发展40

1999年主要拉丁美洲国家的外贸出口情况41

拉丁美洲国家的利率和实际有效汇率41

财政余额和公共债务状况42

通货膨胀的进展情况43

非洲44

巨额对外逆差44

拉丁美洲的通货膨胀和产出缺口44

非洲和中东的实际GDP增长率45

非洲的货币指标46

中东46

俄罗斯和中欧国家的经济指标47

中欧和东欧47

产出和外贸的发展47

俄罗斯和中欧国家金融市场的发展48

通货膨胀和实施新货币政策制度49

第四章 发达工业国家的货币政策50

概要50

美国51

美国的经济指标52

发达工业国家的货币政策52

宣布政策倾向53

资产价格、金融稳定和货币政策53

日本54

日本的经济指标55

欧元区56

欧元区的经济指标57

可信度和透明度57

公布各种预测结果58

设定通货膨胀目标的国家59

设立通货膨胀目标国家的通货膨胀和政策性利率60

设立通货膨胀目标国家的汇率61

不确定性的来源62

货币政策的不确定性62

菲利浦斯曲线斜率分布的估计值63

产出缺口的不确定性64

GDP数据修正65

货币政策决策交流的影响65

第五章 外汇市场的发展变化67

概要67

美元、日元和欧元67

主要的发展变化和长期前景67

美元、日元和欧元的汇率68

外汇市场的发展变化68

美元、日元和欧元汇率，隐含的波动性和风险逆转68

美国、日本和欧元区国际投资净头寸69

官方外汇储备69

汇率和远期利率差70

驱使汇率变动的因素70

增长预测和汇率71

三个主要经济体之间的证券投资流动72

股票市场和汇率72

若干工业国家的股票市场和汇率73

股票市场的表现与汇率73

债券和股票的跨境交易73

若干欧洲国家货币与欧元的汇率74

欧洲国家货币74

其他外汇市场的发展变化74

商品价格、汇率和黄金租赁利率75

其他工业国家的货币75

新兴市场货币76

若干新兴市场货币兑美元的汇率76

若干新兴市场的外汇交易量和波动77

美元、欧元和日元的锚定作用78

新兴市场国家股票市场和汇率的相关性79

外汇市场的结构变化和交易活动79

主要外汇市场的波动80

官方持有的黄金81

黄金市场的发展变化81

中央银行出售黄金的消息和黄金价格82

概要84

股票市场84

表现模式84

第六章 金融市场84

股票市场指数85

金融市场85

股市的两极分化86

纳斯达克股票价格隐含的概率分布86

股票价格定值指标87

波动性与定价的变化87

“传统经济”股的价格与实际利率88

宣布赎回计划前后的股票发行与价格表现89

定价风险与潜在经济表现89

债券市场90

私人部门的债券发行与信用利差90

国际和国内债券市场91

信用利差中的流动性因素92

国际债券的净发行量92

观察到的信用利差93

在交易所交易的期权与期货的交易量94

美国和德国政府债券市场的流动性94

寻找新的基准95

新基准的出现96

国际银行业市场97

流向工业国家的银行资金97

国际银行贷款和证券市场的活动97

流向新兴市场的资金98

向国际清算银行报送数据银行的跨境债权的主要特点98

银行间市场和离岸中心99

按地区划分的国际银行和证券融资活动99

国际银团信贷市场上已公布的融资便利99

国际辛迪加贷款100

货币市场101

金融市场101

概要101

第七章 欧元和欧洲金融体制101

跨境银行间业务102

欧元和欧洲金融体制102

货币市场三个月存贷款利差102

债券市场103

收益趋同103

不同期限工具的收益率差104

已宣布将发行的国际中长期债券105

企业债券105

按借款人类型划分的国际债券发行情况106

私人部门国际债券发行情况107

股票市场108

选择承销商时发行币种和业务关系108

股票市场指标109

金融部门的并购110

欧元区金融业的并购活动110

监管结构111

目前的安排111

银行系统的成本结构111

公平的竞争环境112

存款保险制度的范围113

维护金融稳定114

第八章 结论116

不均衡与追求价格稳定117

结构改革和预防全球性金融动荡119

危机的管理和解决121

国际清算银行的活动125

1．国际清算银行对国际货币和金融合作所作的贡献125

就货币和金融问题提供定期咨询125

各常设委员会促进金融稳定的工作126

巴塞尔银行监管委员会127

全球金融系统委员会128

支付与清算系统委员会128

亚洲与太平洋地区代表处129

金融稳定学院130

金融稳定论坛131

10国集团131

2．国际清算银行对国际金融合作的贡献131

2000年问题联合委员会132

国际保险监督官协会132

货币与经济数据库问题专家小组133

与区域性中央银行的合作133

3．中央银行合作的其他领域133

抵押债券代理人134

计算机专家小组134

4．代理与委托职能134

委托受理政府贷款134

5．对中央银行的金融援助135

6．银行部的运作135

负债135

资产136

7．净利润及其分配136

8．国际清算银行吸收新的持股中央银行137

9．修订国际清算银行章程137

10．董事人选变动137

2000年3月31日的资产负债表和损益表139

董事会成员154

国际清算银行高级管理人员155