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第1部分 导论3

第1章 货币的重要性3

本章预览3

神秘的货币3

货币的职能4

交换媒介4

计价单位5

价值贮藏6

历史上形形色色的货币6

从非铸币到黄金铸币6

有部分发行保证的纸币7

信用货币(纸币与硬币)与支票账户7

控制货币数量8

货币的现代衡量9

货币与经济：概述11

货币、金融市场及收益率13

名义GDP、实际GDP及价格水平13

货币、经济活动与价格14

前瞻：两支柱分析框架16

小结16

关键术语及概念17

思考题18

阅读建议19

第2部分 美国的金融体系：参与者、工具与环境23

第2章 介绍市场参与者23

本章预览23

谁是参与者？23

家庭24

非金融公司24

金融中介24

政府26

联邦储备系统26

外国参与者26

对存量与流量的解释26

参与者为什么要发行和获得金融工具？27

盈余单位与赤字单位的角色27

金融中介的作用33

货币政策制定者的作用38

前瞻39

小结39

关键术语及概念40

思考题41

阅读建议42

第3章 一个了解金融工具的架构43

本章预览43

到期日43

可售性44

初级市场与二级市场44

货币市场与资本市场45

即期市场与期货市场45

收益率：最明显的特征46

估算收益率46

收入和支出的时机48

计算现值与终值49

收益率50

票据和债券的术语及机制50

练习3.153

风险54

市场风险或利率风险54

违约风险56

通货膨胀风险57

流动性58

可分性59

计算利率的更多细节问题：零息证券59

“零息证券的动物园”60

零息债券与票据的等值息票收益率60

国库券的等值息票收益率61

折现收益率62

小结63

关键术语及概念63

思考题65

阅读建议66

第4章 基本的金融工具67

本章预览67

对国内金融工具的分类67

政府债务67

美国财政部证券68

联邦机构证券69

市政证券71

为什么要持有美国政府债务？71

公司的公开市场债务和股权71

公司债券72

商业票据74

银行承兑汇票74

公司股票75

家庭和公司对银行的债务：银行贷款76

银行的债务：银行存款78

联储的债务79

流通中的通货79

总准备金80

联邦基金80

练习4.1 美国金融工具的特性80

将金融工具放入参与者的资产负债表中81

资产负债表里有什么？82

家庭的资产负债表83

公司的资产负债表83

银行的资产负债表84

美国政府的资产负债表85

联储的资产负债表85

对外部门的资产负债表85

两个关键问题和两个支柱86

小结86

关键术语及概念87

思考题88

阅读建议89

第5章 新金融环境的变迁90

本章预览90

旧金融环境的兴衰90

金融创新和公众92

非金融公司的现金管理92

家庭的现金管理94

金融创新与银行95

银行负债的金融创新95

银行资产的金融创新99

技术进步和金融创新104

联储与金融创新105

新金融环境的危机和困境106

20世纪80年代节俭机构的危机106

20世纪90年代的信贷困境107

前瞻108

小结108

关键术语及概念109

思考题110

阅读建议111

第3部分 货币、利率与价格115

第6章 公众资产组合的选择：资产需求法则115

本章预览115

资产负债表方程式115

练习6.1117

资产选择：风险和收益率118

影响资产需求的因素120

资产需求法则121

前瞻124

小结124

关键术语及概念125

思考题125

阅读建议126

第7章 存款利率放松管制和货币需求127

本章预览127

存款需求法则127

存款的机会成本128

存款利率决定理论129

存款利率曲线130

影响存款需求的最终因素134

沿着存款需求曲线的移动134

存款需求曲线的移动135

影响货币需求的因素136

练习7.1137

前瞻137

小结137

关键术语及概念138

思考题138

阅读建议140

第8章 货币供给基础141

本章预览141

推导货币供给的六个步骤141

准备金的供给142

总准备金供给的变化144

对准备金的需求146

从准备金约束条件到存款148

准备金约束条件148

准备金支持的存款148

练习8.1150

货币供给方程150

影响货币供给的因素150

非借入准备金151

借入准备金151

超额准备金151

流通中的通货152

练习8.2152

法定准备金率152

货币供给的利率敏感性153

货币供给曲线153

M1和M2的方程154

M1的方程155

M2的方程155

对这两个方程的说明155

前瞻156

小结157

关键术语及概念158

思考题158

阅读建议160

附录：货币基础的乘数160

关键术语及概念163

第9章 利率决定的两个故事164

本章预览164

第二支柱：市场是如何运作的164

货币市场：流动性偏好理论165

利率与货币数量的决定165

存款利率166

影响利率与货币的因素166

练习9.1168

证券市场：可贷资金理论172

对证券的需求172

对证券的供给173

利率173

影响利率的因素174

练习9.2176

前瞻176

小结176

关键术语及概念177

思考题177

阅读建议179

第10章 经济的一个框架：实际部门与金融部门180

本章预览180

实际部门框架与外汇180

实际部门181

外汇184

金融部门与实际部门间的联系185

从金融部门到实际部门185

从实际部门到金融部门188

练习10.1190

总需求-总供给模型190

总需求曲线190

练习10.2191

总供给曲线191

P与Y的决定192

需求方的冲击192

货币、利率及价格：将各部分总和在一起194

流动性效应194

收入效应与价格水平效应195

货币的中性195

预期通货膨胀效应196

美国和日本的经济政策：20世纪90年代199

美国经济199

日本经济201

小结202

关键术语及概念203

思考题204

阅读建议205

第4部分 联邦储备体系及其行为209

第11章 联邦储备体系：形式与职能209

本章预览209

联储简史209

联储管理委员会211

委员会职能概览213

为管理委员会的活动融资214

联邦储备银行215

联邦储备银行的组织与控制215

对联储银行职能的概览215

联储银行的收入216

联邦公开市场委员会217

公开市场委员会的构成217

公开市场委员会的会议及审议217

政策指令218

成员银行219

联储的独立性和依附性219

金融上的独立性220

对国会的依附性220

对现状的改革220

央行独立性及其表现223

政治压力226

前瞻227

小结227

关键术语及概念228

思考题228

阅读建议229

第12章 联邦储备银行的职能——详述230

本章预览230

银行的银行230

收集和清算支票230

练习12.1232

簿记服务234

贴现窗口放款234

分配硬币和通货237

美国政府的银行238

美国财政部的支票账户238

经纪服务239

管理外汇储备239

外国组织的银行240

成员银行的监管者240

参与制定美国的货币政策241

经济研究242

所有联储银行的合并资产负债表242

小结244

关键术语及概念244

思考题245

阅读建议245

第13章 工具和联储目标246

本章预览246

从工具到最终目标246

从中介目标到最终目标248

以长期利率作为中介目标248

以货币数量作为中介目标249

从操作目标到中介目标254

联邦基金利率操作目标254

准备金操作目标256

回到联邦基金利率目标260

1993年的政策变化261

从工具到操作目标262

小结262

关键术语及概念263

思考题264

阅读建议265

第14章 公开市场操作与准备金的变动266

本章预览266

交易办公席266

观察联储的一天268

第1种情形：防御性的公开市场操作269

第2种情形：主动性的公开市场操作269

第3种情形：混合性的公开市场操作269

联储观察家们是否该“安乐死”了？269

政策转变271

准备金的来源与运用表272

一张简化的表272

一张实际的表：H，4.1统计公告274

练习14.1275

单个的技术性因素275

前瞻280

小结280

关键术语及概念281

思考题281

阅读建议283

第15章 存款创造与货币供给284

本章预览284

存款创造过程的弹跳皮球284

公开市场操作与多倍存款创造286

第一步：对证券的公开市场购买286

第二步：银行A287

第三步：集团银行B289

对整个过程的初步观察291

练习15.1292

存款收缩292

货币供给的决定因素293

可由准备金支持的存款293

M1：狭义货币294

M2：广义货币296

小结298

关键术语及概念299

思考题299

阅读建议300

第16章 以货币总量为目标：理论与实践301

本章预览301

货币流通速度、速度指数化了的货币的定义及相关概念302

货币流通速度以及剑桥系数k的定义302

交易方程式303

剑桥方程式303

货币流通速度最近的历史304

关于货币流通速度以及速度指数化了的货币的理论304

作为一种行为关系的货币流通速度305

货币数量理论306

货币数量理论与货币总量目标307

以变化率表示的货币数量理论方程308

长期的货币总量目标308

短期的货币总量目标309

实用主义的与僵硬的货币总量目标310

美国在20世纪80年代的经历312

M1：狭义的货币总量312

M2：广义的货币总量315

美国在20世纪90年代的经历317

小结319

关键术语及概念320

思考题321

阅读建议322

第5部分 金融机构：结构、监管及行为325

第17章 美国存款机构的结构与监管325

本章预览325

金融公司：一个概览325

金融公司与工业公司326

存款机构与非存款机构326

商业银行与节俭机构327

全国性银行与州银行：双重银行体系327

银行持股公司327

商业银行的结构328

地域限制329

对设立分支机构的赞成与反对意见329

在全国范围内设立分支机构的引入330

对银行的监管330

对银行进行管理的理由331

多重的和重叠的监管权限331

整合监管机构332

银行监管的细节333

CAMEL比率335

资本充足率335

促进改正的行动338

联邦存款保险公司与存款保险338

解决银行倒闭的问题340

让银行保持营业340

对太大以至于不能倒闭的政策的争论341

对存款保险的赞成与反对意见342

改革存款保险制度342

节俭机构的结构与监管344

储蓄贷款协会345

储蓄银行347

信贷联合会347

小结348

关键术语及概念349

思考题350

阅读建议351

第18章 追求利润最大化的银行公司352

本章预览352

美国银行的资产负债表352

银行的收益表：收入、成本与利润354

收入354

支出355

银行业与信息356

评价贷款风险并对其定价357

防止逆选择：审查357

对付道德风险问题358

解释资产负债表359

资产负债管理委员会的结构与功能359

简化的资产负债表360

利润最大化361

存款供给361

存款供给的净边际收益361

存款供给的边际成本362

存款供给曲线362

存款供给曲线的移动363

练习18.1365

准备金管理365

借入准备金366

超额准备金368

对贷款与证券的需求370

对贷款与证券的需求的决定370

20世纪90年代的信贷困境：理论联系实际372

小结374

关键术语及概念375

思考题375

阅读建议377

第19章 非存款金融机构378

本章预览378

金融公司378

早期的金融公司378

分析今天的金融公司379

金融公司的运作380

对金融公司的监管381

共同基金381

共同基金的类型382

对共同基金的监管384

货币市场共同基金384

保险公司385

保险的基本原理386

人寿保险公司386

财产/灾害保险公司389

养老金基金389

养老金基金的类型389

养老金基金的规模与资产390

对养老金基金的监管390

投资银行、经纪商及交易商391

小结392

关键术语及概念393

思考题393

阅读建议394

第6部分 金融市场、利率与货币政策的传导397

第20章 货币需求理论397

本章预览397

早期的货币数量理论方法397

凯恩斯的方法399

交易性需求的现代理论401

托宾的解释401

练习20.1404

鲍莫尔的解释404

预防性需求407

投机性需求的现代理论407

货币数量理论的现代版409

货币需求的稳定性409

小结410

关键术语及概念411

思考题411

阅读建议412

第21章 存款市场与货币需求413

本章预览413

存款市场413

存款的需求曲线414

存款的供给曲线414

存款市场的均衡414

利率与存款市场416

利率、存款利率与存款数量416

均衡关系418

用一个数例说明419

练习21.1420

影响存款市场的其他因素420

实际收入的变化421

集合变量的变化421

技术与监管指数的变化422

法定准备金率的变化423

总结423

货币需求424

旧金融环境：一个特例425

对货币需求的经验研究427

M1需求曲线的移动：“货币丢失”的情形427

M1需求曲线的移动与倾斜：“货币过多”的情形428

存款利率解除管制与M2需求的利率敏感性428

M2丢失的情形429

小结429

关键术语及概念430

思考题430

阅读建议432

第22章 货币市场433

本章预览433

货币市场均衡的决定433

影响货币需求的因素434

影响货币供给的因素434

将影响因素分类435

货币政策工具的变化436

公开市场操作436

贴现窗口操作437

法定准备金率的变化438

公众与银行行为的变化439

货币需求冲击439

货币供给冲击441

练习22.1442

实际部门变量的变化443

价格水平的变化444

实际收入的变化444

是以货币为目标还是以利率为目标或什么也不做445

一个数例446

不确定的货币需求447

一条总是有道理的原则？449

小结450

关键术语及概念451

思考题451

阅读建议452

第23章 收益率的结构453

本章预览453

利率的期限结构453

收益率曲线454

远期利率及期限结构455

练习23.1456

对期限结构的纯预期假设456

流动性偏好假设和流动性溢价458

优先区位假设459

市场分割假设461

利率的违约风险结构462

违约风险、违约风险溢价和利率462

经济状况与违约风险463

流动性、可售性和违约风险463

税收特性与利率465

一个四类资产模型中的股权资本465

模型466

货币政策对收益率的影响467

练习23.2469

Q比率、股票市场和投资需求470

小结472

关键术语及概念474

思考题474

阅读建议476

第7部分 金融部门与实际部门的结合479

第24章 利率与实际收入的决定：IS-LM模型479

本章预览479

现代收入决定理论的起源479

国民收入的决定：商品和服务市场481

总需求的内生变化与外生变化482

总需求的外生变化对实际收入的影响483

财政政策的改变以及其他冲击：细节问题485

收入决定的简单的代数式489

练习24.1490

商品市场的均衡：IS曲线490

投资需求490

IS曲线的推导491

加进国际联系492

货币市场均衡：LM曲线493

IS-LM模型494

利率与实际收入的决定：IS-LM图形494

IS与LM曲线的移动494

小结495

关键术语及概念496

思考题497

阅读建议499

第25章 IS-LM模型中的货币与财政政策500

本章预览500

货币政策500

公开市场操作501

加进国际联系502

贴现窗口操作503

财政政策503

政府支出增加的影响503

对净出口的挤出505

减税的影响506

为预算赤字融资507

其他冲击：公众与银行行为的变化508

LM部门的冲击508

IS部门的冲击511

对于货币政策实施的中介目标的选择511

以货币数量以及LM曲线的斜率为目标512

以货币数量为目标与以利率为目标513

实际收入的波动与利率的波动515

小结516

关键术语及概念517

思考题518

阅读建议519

第26章 价格水平与实际收入：总需求-总供给模型521

本章预览521

回顾与前瞻521

总需求522

AD曲线的图示522

图形523

总需求曲线的移动524

总供给527

凯恩斯固定价格的总供给曲线527

古典的总供给曲线528

凯恩斯的短期总供给曲线529

将凯恩斯的短期与古典的长期相结合532

凯恩斯的短期与古典的长期的政策与冲击的效果535

凯恩斯的短期535

练习26.1537

古典的长期540

经济政策与不同的思想流派542

前瞻544

小结544

关键术语及概念545

思考题546

阅读建议547

第27章 总供给、预期和政策548

本章预览548

理论的演进548

卢卡斯总供给曲线549

劳动力市场的连续出清549

理性预期552

推导卢卡斯供给曲线的两种方法553

新古典主义者的政策无效性命题556

无痛苦地抑制通货膨胀557

对政策无效性命题的经验研究558

新古典主义的其他结论558

对政策无效性的挑战及新凯恩斯主义的出现560

不完全信息560

名义工资的刚性560

实际工资的刚性561

价格的刚性562

政策的作用：凯恩斯主义者、古典主义者、新古典主义者与新凯恩斯主义者563

总需求曲线的向内移动563

反通货膨胀政策的结果565

理性预期的遗产566

小结568

关键术语及概念569

思考题569

阅读建议570

第28章 通货膨胀、失业与经济政策：历史与理论571

本章预览571

需求拉动型与成本推动型通货膨胀571

需求拉动型通货膨胀571

成本推动型通货膨胀573

关于战争、和平、股灾与其他经济冲击574

战争时期的经济表现574

20世纪70年代的供给冲击576

货币部门所遭受到的有意与无意的冲击：1981-1982年577

两次股灾：1929年和1987年578

20世纪90年代的经济逆风与经济政策580

经济政策的变革：肯尼迪与里根582

肯尼迪时期582

里根时期583

两次变革的比较584

通货膨胀与失业：菲利浦斯曲线585

菲利浦斯曲线的简单推导586

垂直的长期菲利浦斯曲线588

练习28.1591

通货膨胀的代价592

未预期到的通货膨胀592

充分预期到的通货膨胀593

小结595

关键术语及概念596

思考题596

阅读建议597

第8部分 国际金融601

第29章 国际收支与外汇市场601

本章预览601

国际收支平衡表601

解析经常账户602

解析资本账户603

外汇市场604

汇率机制604

练习29.1607

对外汇的需求607

外汇的供给608

弹性汇率609

固定汇率610

混合体系611

影响汇率的因素612

外国与本国的利率612

通货的预期升值与贬值613

利率平价614

外国与本国的收入615

外国与本国的价格615

实际汇率617

实际汇率机制617

练习29.2617

购买力平价618

实际利率平价619

20世纪80年代的汇率高峰620

国际收支体系的简单历史621

金本体制621

布雷顿森林体系621

管理或肮脏浮动623

布雷顿森林体系的50周年623

欧洲货币体系624

小结625

关键术语及概念626

思考题627

阅读建议629

第30章 开放经济中的经济政策630

本章预览630

一个开放经济的模型630

IS-LM-BP图630

开放经济中的IS曲线631

开放经济中的LM曲线631

BP曲线632

完全与不完全的资本流动633

IS-LM-BP模型中的均衡635

固定与弹性汇率制下的货币政策635

弹性汇率635

固定汇率636

固定与弹性汇率制下的财政政策637

弹性汇率637

投资、国民储蓄与资本流入638

固定汇率640

对政策效果的小结641

来自外汇市场的冲击641

外国利率的上升642

欧洲货币体系的危机643

货币的预期贬值或升值643

小结644

关键术语及概念645

思考题646

阅读建议647

练习题答案648