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第一部分 简介与概述 家族投资者的关键时期2

第1章 家族理财的新模式2

变与不变2

家族理财的非常时期3

周全、平衡的理财模式5

以家族为中心6

理财活动需兼顾多项用途7

采用新的投资模式和实用的投资框架8

考虑一套基于目标的理财模式9

综合性、守纪律、有记录的理财模式9

着眼于长线而非短线的投资管理11

在全球范围内寻找机会11

可持续、有原则的投资活动12

将家族企业纳入家族理财计划12

定义并管理风险13

由一套协调、有效、高效的支持体系支持14

对照内部目标和外部基准监测投资业绩与成本15

家族的凝聚与教育16

综合性、通盘考虑的理财模式16

与家族的治理及领导模式相契合16

企业型家族17

变化世界中的不变目标18

第2章 家族财富史的转折点22

转折点23

家族财富巨变的世纪23

镀金时代的幽灵24

家族财富与声望的丧失26

家族财富的大规模快速积累28

三代人的危机和挑战30

越过转折点31

我们（以为自己）在哪儿32

天下没有不散的筵席33

美国的财富大毁灭35

对于过往模式的信心危机36

不同的角度37

短期、中期及长期变化37

投资方面的一些老原则仍适用于新世界38

在变化的世界中寻找面向未来的最佳策略39

投资结果千差万别40

第3章 私人投资与机构投资的差异43

家族的风险与机会45

税务46

现金流状况46

家族的复杂性及影响48

行为偏误49

将家族作为一个社会单位来识别并管理风险52

挑战与机遇54

第4章 坚守投资纪律的重要性55

目标明确56

分清轻重缓急56

把握家族理财战略的各个阶段57

理财的目标和成功的定义64

第二部分 七大要务70

第一项要务 明确家族的愿景、价值观及目标70

第5章 明确家族的理念、愿景及价值观71

了解环境与历史71

什么是家族文化72

不存在一刀切的解决办法72

明确家族的财富理念73

平衡不同观点74

财富之地的新移民和原住民75

共识与共存75

对投资的影响76

制定家族的愿景77

家族的价值观77

与投资有关的价值观78

确定投资风格78

能力与限制81

财富的规模、家族的金融成熟度和经验81

信托的条款和意愿书82

第6章 确定财富用途，设定总体财务目标86

家族目标举例87

目标的层级89

在世-遗产法89

在世需求90

遗产类目标91

将在世类资产和遗产类资产纳入同一资产组合92

确定家族资产负债表和潜在选择范围93

家族的资产负债表94

家族投资者面临的主要问题98

第7章 根据各类用途安排资产与投资102

需要考虑的多个非财务性用途102

分散投资103

价值观与机会的跨代传承104

信托106

形式与目标匹配107

上市公司和非上市公司108

合伙企业和专项基金108

有限责任公司（LLC）和有限责任合伙企业（LLP）109

其他实体109

跨司法辖区模式110

纳税义务和选择111

税负的类别112

婚姻问题115

第8章 将家族企业纳入财富管理战略116

家族企业的定义117

不同世代的角色演变117

不同的风险状况122

情感上的共同拥有122

家族企业的业绩和投资组合的表现123

通过出售家族企业创造流动性家族财富126

第二项要务 制定务实的家族投资框架130

第9章 反思现代投资组合理论，考虑基于目标的财富管理131

资产配置的历史背景131

传统的“60-40”模式138

专注于家族目标139

基于目标的理财模式140

合适，但是否最优143

第10章 重新审视不同的资产配置模式147

资产配置模式的演变史147

“核心-卫星”策略148

S曲线：在风险与回报、短期与长期之间取得平衡150

（另类）时间维度152

机会与选择153

常春藤联盟的课程154

情景规划的作用157

整体主动组合管理158

最佳方案：专业家族理财室的投资之道158

为每个家族选择最合适的框架162

第11章 全面风险管理164

旧工具已不适应新挑战165

黑天鹅事件166

什么是风险166

风险的演变168

财务风险168

家族风险170

动荡新世界171

政府开支过度172

税负加重173

基本工具：风险管理的四大原则176

什么是无法控制的179

什么是可以控制的180

第三项要务 制定长期家族理财战略，设计资产配置模型186

第12章 长期战略的要素187

理财计划的组成部分187

综合框架188

全面的理财规划189

从家族的整体目标开始189

遗产类资产191

现金流预测192

现金流的核心作用192

其他因素193

资产配置与长期战略193

资产配置指导194

紧跟变化197

规划的限制197

第13章 为未来而投资：大主题与守原则的投资管理199

趋势与机会199

大主题机会200

守原则、可持续的投资209

第14章 长期战略文件（举例）217

长期战略文件（LTS）举例：雷诺兹（Reynolds）家族217

家族背景218

家族的宗旨与目标221

家族资产负债表223

长期战略225

家族长期战略的要素226

家族的金融生态系统和顾问的甄选227

经济与市场展望228

资产配置与投资方针229

资产类别与投资战略232

运营方面的考虑234

绩效报告与风险及成本管理235

第四项要务 拟定年度投资方针，制定具体投资战术236

第15章 拟定年度投资方针，制定投资战术237

投资范围和资产类别237

资产类别的用途变化237

撰写投资方针声明240

简洁的价值248

用投资方针声明连接认识与行动248

第16章 反思传统资产类别的作用249

现金和固定收益类资产249

固定收益类资产的预期回报252

形形色色的固定收益策略252

过去和未来的回报253

为什么持有债券255

权益类资产256

权益类资产的预期回报259

均值回归262

投资者能跑赢指数吗263

价值投资的价值264

传统资产的替代品267

第17章 评估另类资产，寻找超额收益268

投资于另类资产269

对另类资产的另类看法270

业绩差异271

不动产273

私募股权276

基础设施278

信贷策略278

对冲与绝对回报基金279

互换、衍生品、结构化票据280

大宗商品281

外汇281

直接投资282

伊斯兰及其他宗教性产品283

收藏品283

兴趣和激情投资283

对阿尔法和新型另类投资品的寻求285

第18章 选择投资对象和投资管理人286

需考虑的问题286

投资管理人评估的“5P”293

记录与纪律297

初始配置和战术决策299

第19章 年度投资方针（举例）300

投资方针声明（IPS）举例：雷诺兹家族300

第五项要务 监测投资业绩，随机应变311

第20章 对照内部目标和外部基准监测业绩312

对投资管理人的监控313

基准314

分析工具317

标准统计数据的问题317

向多个利益相关方报告318

其他报告319

投资方针声明检视320

家族理财战略一览表321

有效衡量321

第21章 “激流勇进”和动荡岁月的财富管理322

适应变化322

激流与激浪323

与合格的船员一起航行323

及时控制323

谨慎行事，提高风险敏感度323

交叉核对324

借助更详细的报告，进行更频繁的检视324

保持灵活324

未雨绸缪325

确保船体坚固完好325

抛弃多余的船货325

进行必要的变革325

避开暴风雨326

寻找安全港326

人弃我取326

使你的船员专注、满意327

危机过后就要全速前进327

第六项要务 选聘并管理一批可信赖的财务顾问328

第22章 设计支持体系，选择顾问329

管理生态系统330

以家族为中心的生态系统330

以家族为中心331

内圈亲信顾问332

精选专业人士网络332

现在的系统有什么问题333

首席投资官333

投资委员会335

选择并管理顾问336

个体与团队339

第23章 家族理财室的作用342

家族理财室的常规业务活动343

家族理财室的存在理由344

综合理财345

行政、报告、家族服务347

客观的建议347

价值观的保存348

家族理财室的服务348

内部还是外部350

组织并外包首席投资官职能351

选择合适的联合家族理财室353

从家族企业中分离出来355

成本区间355

审慎356

致力于实现家族的目标356

第七项要务 凝聚并教育家族成员362

第24章 制定正确的财富分配策略363

财务角度364

家族与个人角度364

理念、现实、政策366

分配政策中的难题366

可持续的分配比例368

以退为进369

多少才算过多369

在多大年龄继承财富370

实用的财富分配方案370

里程碑法371

自己创造财富372

标准与价值观373

第25章 为家族财富的成功管理与代际传承做准备378

大规模财富传承378

凝聚与教育379

情感责任心380

需要学什么381

理财教育清单382

凝聚、教育、经验382

家族组织架构383

缺乏凝聚力的代价384

家族的历史和价值观384

懂得什么是真正的家族财富386

我们应怎样学习387

应向家族的教育与凝聚投入多少388

两个关键问题389

共同的责任390

一枚硬币的两面392

结论396

第26章 家族财富的成功管理与代际传承396

服务于多个家族目标397

采用新模式397

综合理财模式399

持续取得高回报400

家族财富的成功跨代传承400

愿望绝非策略401

参考文献402