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第七部分 权益投资561

第四十四章 证券市场组织结构561

44.1 金融体系职能562

44.1.1 实现参与者目标562

44.1.2 发现和决定市场均衡利率563

44.1.3 实现资源的有效配置563

44.2 资产与合约563

44.2.1 资产与市场分类563

44.2.2 证券564

44.2.3 货币566

44.2.4 合约566

44.2.5 大宗商品566

44.2.6 实物资产566

44.3 金融中介567

44.3.1 证券经纪商、交易所与另类交易系统567

44.3.2 做市商（Dealer）568

44.3.3 证券化商（Securitizers）568

44.3.4 储蓄机构（Depository Institutions）及其他金融机构568

44.3.5 保险公司（Insurance Company）568

44.3.6 套利商（Arbitrageurs）569

44.3.7 结算和托管服务（Settlement and Custodian Services）569

44.4 头寸（Position）569

44.4.1 证券卖空／做空／融券（Short Selling）569

44.4.2 杠杆头寸（Leveraged Position）571

44.5 报价单（Order）573

44.5.1 执行指令（Execution Instruction）573

44.5.2 时效指令（Validity Instruction）576

44.5.3 结算指令（Clearing Instruction）577

44.6 一级市场（Primary Market）577

44.6.1 公开发行（Public Offering）577

44.6.2 私下配售及其他发行方式578

44.7 二级市场（Secondary Market）578

44.7.1 按交易时段（Trading Session）分类579

44.7.2 按交易方式（Execution Mechanism）分类579

44.8 市场功能评估及监管581

44.8.1 运转良好的市场581

44.8.2 市场监管581

第四十五章 证券市场指数582

45.1 指数的定义和价值以及回报的计算583

45.2 指数构建的基本方法583

45.2.1 价格加权（Price Weighting）584

45.2.2 等权重加权（Equal Weighting）585

45.2.3 市值加权（Market Capitalization Weighting）586

45.2.4 基本面加权法（Fundamental Weighting）587

45.3 指数构建注意事项588

45.4 指数的用途588

45.5 各种市场指数简介589

45.5.1 权益指数589

45.5.2 固定收益指数590

45.5.3 另类投资指数590

第四十六章 市场有效性592

46.1 市场有效性有关概念593

46.1.1 有效市场的定义593

46.1.2 市场价格与内在价值593

46.1.3 影响市场有效性的因素593

46.2 市场有效形式595

46.2.1 弱势有效市场（Weak Form Efficient Market）595

46.2.2 半强势有效市场（Semi-Strong Form Efficient Market）595

46.2.3 强势有效市场（Strong Form Efficient Market）595

46.2.4 有效市场与组合管理596

46.3 市场异常（Market Anomaly）596

46.3.1 时间序列异常（Time Series Anomalies）597

46.3.2 横截面异常（Cross-Sectional Anomalies）598

46.3.3 其他异常（Other Anomalies）598

46.4 行为金融598

46.4.1 损失厌恶（Loss Aversion）598

46.4.2 羊群效应（Herding）599

46.4.3 过度自信（Overconfidence）599

46.4.4 信息瀑布（Information Cascade）599

46.4.5 其他偏差599

第四十七章 权益类证券概述600

47.1 权益证券的分类和特点601

47.1.1 普通股（Common Shares）601

47.1.2 优先股（Preference Shares）603

47.2 私募股权证券（Private Equity Security）604

47.3 境外权益证券投资604

47.3.1 存托凭证（Depository Receipts，简称DRs）604

47.3.2 其他类别的存托凭证605

47.4 权益证券的风险和收益特征606

47.5 权益证券的作用606

47.6 权益证券账面价值和市场价值606

47.7 股东权益回报率和权益成本607

第四十八章 行业分析和公司分析介绍608

48.1 行业分析的作用609

48.2 行业分类609

48.2.1 识别相似公司的方法609

48.2.2 行业分类系统610

48.2.3 同类组（PeerGroup）611

48.3 战略分析（StrategicAnalysis）611

48.3.1 战略分析维度611

48.3.2 波特五力模型612

48.3.3 影响企业或行业定价能力的因素613

48.3.4 行业发展的外部影响617

48.3.5 公司分析619

第四十九章 权益估值：概念和基本工具620

49.1 估计价值和市场价格621

49.2 权益估值模型621

49.2.1 现值模型（未来现金流折现模型）621

49.2.2 乘数模型（Multiplier Models）630

49.2.3 基于资产的估值模型（Asset-based Valuation）635

第八部分 固定收益证券639

第五十章 固定收益证券639

50.1 债券的基本特征640

50.1.1 发行人／借款人（Issuer/Borrower）640

50.1.2 到期时间（Maturity Date/Maturity）640

50.1.3 面值（ParValue/FaceValue/Maturity Value）641

50.1.4 票息（Coupon）641

50.1.5 币种（CurrencyDenornination）642

50.2 债券的现金流结构644

50.2.1 本金的偿还形式644

50.2.2 票息的支付形式646

50.2.3 或有条款648

50.3 债券契约（Bond Indenture）650

50.3.1 发行人的身份650

50.3.2 还款来源650

50.3.3 抵押物651

50.3.4 信用增强（Credit Enhancement）651

50.3.5 条款（Covenants）652

50.4 法律法规以及税相关654

50.4.1 法律法规654

50.4.2 税负考虑655

第五十一章 固定收益市场657

51.1 市场分类658

51.1.1 根据发行人分类658

51.1.2 根据信用质量分类658

51.1.3 根据期限分类658

51.1.4 根据票息分类658

51.1.5 伦敦银行同业拆放利率（Libor）659

51.2 发行与交易659

51.2.1 一级债券市场659

51.2.2 二级债券市场660

51.3 融资661

51.3.1 政府及政府相关债券661

51.3.2 公司债务661

51.3.3 结构化金融工具662

51.3.4 银行的短期融资方式664

第五十二章 固定收益估值667

52.1 单一折现率的债券定价668

52.1.1 市场折现率（Market Discount Rate）668

52.1.2 到期收益率（Yield-to-Maturity，YTM）669

52.1.3 赎回收益率（Yield to Call）672

52.1.4 矩阵定价（Matrix Pricing）673

52.1.5 浮动利率债券的收益率674

52.2 即期利率与远期利率的债券定价675

52.2.1 即期利率（Spot Rates）675

52.2.2 远期利率（Forward Rates）675

52.2.3 利率的期限结构（Maturity Structure of Interest Rates）676

52.3 固定收益市场的惯例677

52.3.1 报价及其计算677

52.3.2 其他惯例679

52.3.3 几种特殊收益率679

52.4 收益率利差（Yield Spread）681

第五十三章 资产支持证券683

53.1 证券化与住房抵押贷款（Securitization and Mortgage）684

53.1.1 资产支持证券（Asset-Backed Security）684

53.1.2 证券化流程684

53.1.3 资产证券化的益处686

53.1.4 住房贷款687

53.2 住房抵押贷款支持证券（Mortgage-Backed Security）688

53.2.1 居民住房抵押贷款支持证券（Residential MBS）688

53.2.2 商业住房抵押贷款支持证券（Commercial MBS）693

53.3 其他类资产支持证券（Non-Mortgage ABS）694

53.3.1 汽车贷款应收账款证券694

53.3.2 信用卡应收账款证券694

53.4 担保债务凭证（Collateralized Debt Obligation）695

第五十四章 债券的风险与收益696

54.1 收益与风险的来源697

54.1.1 固定利率债券投资的收益来源697

54.1.2 固定利率债券投资的利率风险699

54.2 久期699

54.2.1 久期的基本定义699

54.2.2 收益率久期699

54.2.3 收益曲线久期702

54.2.4 久期的性质703

54.3 债券的凸度705

54.3.1 债券凸度的定义705

54.3.2 凸度的影响与性质707

54.4 利率风险708

54.4.1 利率风险与投资期限708

54.4.2 再投资风险与市场价格风险709

54.4.3 久期缺口（Duration Gap）709

54.4.4 信用利差和流动性利差（Credit and Liquidity Spread）710

第五十五章 信用分析基础711

55.1 信用风险和信用评级712

55.1.1 信用和信用关联的风险（Credit and Credit-Related Risk）712

55.1.2 清偿资格排序（Seniority Ranking）713

55.1.3 信用评级（Credit Rating）713

55.2 信用分析715

55.2.1 信用分析方法（Credit Analysis）715

55.2.2 利差分析（Yield Spread）717

55.2.3 信用分析的特殊考量717

第九部分 衍生品721

第五十六章 衍生品市场和工具721

56.1 衍生品基础722

56.1.1 衍生品的定义（Define of Derivative）722

56.1.2 衍生品市场的结构（Structure of Derivative Markets）722

56.1.3 衍生品类别（Types of derivatives）724

56.2 远期、期货和互换724

56.2.1 远期合约（Forward Contracts）724

56.2.2 期货合约（Futures Contracts）726

56.2.3 互换合约（Swaps）728

56.3 期权和信用衍生品731

56.3.1 期权（Option Contracts）731

56.3.2 信用衍生品（Credit Derivatives）736

56.3.3 衍生品市场存在的目的和意义737

56.3.4 衍生品的角色738

第五十七章 衍生品定价与估值基础739

57.1 衍生品的定价理论740

57.1.1 标的资产的定价740

57.1.2 套利原理740

57.1.3 定价与估值的区别743

57.2 远期、期货和互换的定价与估值744

57.2.1 远期的定价与估值（Pricing and Valuation of Forward）744

57.2.2 远期利率协议（Forward Rate Agreement，FRAs）746

57.2.3 期货的定价与估值（Pricing and Valuation on Futures）748

57.2.4 互换的定价与估值（Pricing and Valuation of Swap）749

57.3 期权的定价与估值750

57.3.1 期权的价值（Valuation of Option）750

57.3.2 期权的定价（Pricing of Option）753

第十部分 其他类投资763

第五十八章 其他类投资简介763

58.1 其他类投资特征764

58.1.1 传统投资与其他类投资764

58.1.2 其他类投资种类764

58.1.3 其他类投资策略765

58.1.4 投资结构765

58.1.5 其他类投资与投资组合766

58.1.6 其他类投资的风险766

58.2 对冲基金（Hedge Fund）767

58.2.1 对冲基金的性质767

58.2.2 母基金（Fund of Funds）767

58.2.3 对冲基金的策略768

58.2.4 对冲基金的费用结构769

58.2.5 对冲基金的定价771

58.2.6 对冲基金的尽职调查771

58.3 私募股权（Private Equity）772

58.3.1 私募股权的分类（Categories of Private Equity）772

58.3.2 私募股权投资的优势和风险特征773

58.3.3 私募股权投资的费用结构（Fee Structure of Private Equity）773

58.3.4 私募股权投资的估值774

58.3.5 杠杆收购的分类（Leverage Buyout）774

58.3.6 潜在被收购公司的特征775

58.3.7 风险投资（Venture Capital）776

58.3.8 私募股权投资的退出机制（Exit Strategy）777

58.3.9 私募股权投资的尽职调查778

58.4 不动产（Real Estate）778

58.4.1 投资不动产的原因778

58.4.2 不动产投资方式778

58.4.3 不动产指数（Real Estate Index）779

58.4.4 不动产估值方式（Valuation Method）780

58.5.5 不动产投资的风险780

58.5 大宗商品（Commodity）780

58.5.1 大宗商品投资特征780

58.5.2 期货定价公式分解781

58.5.3 大宗商品期货的收益来源781